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投資要點(diǎn)：
　　SW農(nóng)林牧漁行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)。2023年12月11日-12月24日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)下跌3.2%，跑輸同期滬深300指數(shù)約1.37個(gè)百分點(diǎn)，跌幅居申萬一級(jí)行業(yè)第九。二級(jí)細(xì)分板塊中，動(dòng)物保健、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)產(chǎn)加工、種植業(yè)、飼料和漁業(yè)均錄得負(fù)收益，分別下跌0.2%、2.54%、3.18%、4.12%、5.36%和6.89%。
　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖。價(jià)格：2023年12月11日-12月24日，全國外三元生豬平均價(jià)由14.17元/公斤回升至14.5元/公斤，近兩周均價(jià)較上兩周有所回升。成本：截至2023年12月22日，玉米現(xiàn)貨價(jià)2565.27元/噸，豆粕現(xiàn)貨價(jià)3911.14元/噸，近兩周均價(jià)較上兩周有所回落。盈利：截至2023年12月22日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為-206.37元/頭，虧損較上周略有縮??；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-169.69元/頭，虧損較上周略有縮小。（2）肉雞養(yǎng)殖。雞苗：截至2023年12月22日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)為1.26元/羽，環(huán)比前一周回落32.6%；主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價(jià)3.35元/羽，環(huán)比前一周回升3.1%。白羽雞：截至2023年12月22日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)為7.24元/公斤，環(huán)比前一周回落1%；白羽肉雞孵化場利潤為0.63元/羽，環(huán)比前一周有所回落。
　　維持對(duì)行業(yè)的標(biāo)配評(píng)級(jí)。生豬價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)較弱，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)產(chǎn)能去化有望延續(xù)。目前生豬養(yǎng)殖板塊估值處于歷史低位，關(guān)注具有成本優(yōu)勢、現(xiàn)金流儲(chǔ)備較為豐富的生豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機(jī)會(huì)。肉雞養(yǎng)殖方面，關(guān)注景氣度邊際改善帶來的布局機(jī)會(huì)。飼料方面，龍頭集中度仍有提升空間，關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢與成本優(yōu)勢的龍頭。動(dòng)保方面，關(guān)注研發(fā)能力強(qiáng)、具有一定競爭優(yōu)勢的龍頭。寵物方面，國內(nèi)市場有望持續(xù)擴(kuò)容，關(guān)注優(yōu)質(zhì)的國產(chǎn)龍頭。可重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）；圣農(nóng)發(fā)展（002299）、益生股份（002458）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集團(tuán)（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中寵股份（002891）、乖寶寵物（301498）；隆平高科（000998）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟和禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，生豬、肉雞等價(jià)格下行，自然災(zāi)害，市場競爭加劇等。