>> 東莞證券-房地產(chǎn)行業(yè)雙周報：成交數(shù)據(jù)改善緩慢，北上等一線城市進一步優(yōu)化樓市政策-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 408KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
何敏儀 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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投資要點：
行情回顧：截至12月22日，申萬房地產(chǎn)板塊近兩周下跌3.1%，跑輸滬深300指數(shù)1.27個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第22位；月初至今下跌6.07%；本年累計下跌26.15%。SW二級房地產(chǎn)板塊方面，近兩周SW房地產(chǎn)開發(fā)下跌3.08%，SW房地產(chǎn)服務(wù)下跌3.5%。
房地產(chǎn)個股漲跌情況：金科股份、大龍地產(chǎn)、亞通股份、ST同達、廣匯物流近兩周漲幅居前；ST同達、大龍地產(chǎn)、金科股份、亞通股份、廣匯物流本月內(nèi)漲幅居前；張江高科、大龍地產(chǎn)、云南城投、中國國貿(mào)、中迪投資年內(nèi)漲幅居前。ST泛海、金地集團、萬通發(fā)展、海南機場、珠江股份近兩周跌幅居前。
房地產(chǎn)板塊本周估值：截至2023年12月22日，SW房地產(chǎn)板塊整體PE（TTM）為10.85倍，目前板塊估值處于近一年平均估值之下。
房地產(chǎn)行業(yè)周觀點：11月行業(yè)銷售數(shù)據(jù)發(fā)布，前11月全國商品房銷售面積同比下降8%，其中住宅銷售面積下降7.3%，降幅比上月末進一步擴大；商品房銷售額下降5.2%，其中住宅銷售額下降4.3%，也較10月末跌幅進一步擴大。從11月單月銷售來看，全國商品房銷售面積同比下跌21.26%，銷售金額同比下跌16.9%，跌幅也較10月有所擴大，但環(huán)比10月銷售基本持平。整體來看，行業(yè)銷售在9月份有所回暖，但10月及11月銷售回升的持續(xù)性較弱，樓市成交數(shù)據(jù)仍相對反復(fù)。而累積銷售面積及銷售金額在2022年下了一個臺階后，2023年前11月同比下跌保持在單位數(shù)內(nèi)，整體風(fēng)險仍可控。
當(dāng)前銷售數(shù)據(jù)改善情況相對緩慢，而近期北京及上海也進一步優(yōu)化當(dāng)?shù)貥鞘姓摺Ｎ覀冋J為，后續(xù)樓市優(yōu)化調(diào)整政策將進一步加碼疊加值得期待，而成效也將逐步體現(xiàn)。另一方面在“三個不低于”要求提出后，后續(xù)行業(yè)及開發(fā)商資金面改善將加快。將助力行業(yè)在供需兩側(cè)均實現(xiàn)修復(fù)，行業(yè)將逐步走出本輪下調(diào)周期底部。
行業(yè)當(dāng)前整體PB估值低，安全性較高。在經(jīng)歷近幾年大規(guī)模洗牌出清后，行業(yè)競爭格局更優(yōu)。而剩下之優(yōu)秀房企更能抓住機遇提升市占率及提升業(yè)績，享受估值重估機會。建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健的頭部央國企及聚焦一二線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)，包括保利發(fā)展（600048）、華發(fā)股份（600325）、濱江集團（002244）、萬科A（000002）、招商蛇口（001979）等。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺低于預(yù)期，“房住不炒”持續(xù)提及，地方政府救市政策落實及成效不足；樓市銷售持續(xù)低迷，銷售數(shù)據(jù)不理想，開發(fā)商對后市較悲觀，開發(fā)投資持續(xù)走低；房企資金鏈改善緩慢，融資仍然受阻，暴雷現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)；經(jīng)濟增速持續(xù)回落，失業(yè)率及降薪情況
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