>> 民生證券-石化行業(yè)周報(bào)：關(guān)注地緣政治發(fā)酵程度和產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)力度-231223
| 上傳日期： |
2023/12/23 |
大小： |
2201KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航 |
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底部油價(jià)再次驗(yàn)證，油價(jià)進(jìn)入關(guān)鍵區(qū)位，后續(xù)關(guān)注地緣政治發(fā)酵程度和產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)力度。上周油價(jià)跌到72美元/桶左右時(shí)，油價(jià)出現(xiàn)止跌回升趨勢(shì)，而后在美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派言論影響下，明年的降息預(yù)期推動(dòng)油市進(jìn)一步升溫。本周初，地緣政治因素再度推漲油價(jià)，12月以來(lái)，已有累計(jì)超過(guò)10余艘經(jīng)過(guò)紅海的商船遇襲，馬士基、地中海航運(yùn)等集運(yùn)巨頭陸續(xù)聲明，暫停其所有經(jīng)紅海的集裝箱運(yùn)輸；12月18日，英國(guó)石油公司宣布將暫停所有通過(guò)紅海的油輪運(yùn)輸，同日，挪威石油公司決定將幾艘駛向紅海的船只改變航向，油價(jià)再次連連收漲。12月21日晚，安哥拉宣布退出OPEC，而后油價(jià)日內(nèi)跌幅超2%，但隨著市場(chǎng)評(píng)估影響有限、以及伊拉克、尼日利亞等國(guó)家再次重申對(duì)歐佩克的承諾，油價(jià)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。
美元指數(shù)下降；油價(jià)上漲；東北亞LNG到岸價(jià)格下跌。截至12月22日，美元指數(shù)收于101.70，周環(huán)比下降0.89個(gè)百分點(diǎn)。1）原油：截至12月22日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.07美元/桶，周環(huán)比上漲3.29%。2）天然氣：截至12月22日，NYMEX天然氣期貨收盤(pán)價(jià)為2.61美元/百萬(wàn)英熱單位，周環(huán)比上漲7.91%；截至12月21日，東北亞LNG到岸價(jià)格為11.93美元/百萬(wàn)英熱，周環(huán)比下跌2.77%。
美國(guó)原油產(chǎn)量上升，煉油廠日加工量上升。1）原油：截至12月15日，美國(guó)原油產(chǎn)量1330萬(wàn)桶/日，周環(huán)比上升20萬(wàn)桶/日。2）成品油：截至12月15日，美國(guó)煉油廠日加工量為1650萬(wàn)桶/日，周環(huán)比上升40萬(wàn)桶/日；汽油/航空煤油/餾分燃料油產(chǎn)量分別為1004/183/487萬(wàn)桶/日，周環(huán)比分別變化+50/+2/-11萬(wàn)桶/日。
美國(guó)原油庫(kù)存上升；歐盟儲(chǔ)氣率下降。1）原油：截至12月15日，美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為35254萬(wàn)桶，周環(huán)比上升63萬(wàn)桶；商業(yè)原油庫(kù)存為44368萬(wàn)桶，周環(huán)比上升291萬(wàn)桶。2）成品油：車(chē)用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫(kù)存為22672/3927/11502萬(wàn)桶，周環(huán)比+271/+243/+149萬(wàn)桶。3）天然氣：截至12月21日，歐盟儲(chǔ)氣率為87.41%，較上周下降1.96個(gè)百分點(diǎn)。
汽油價(jià)差收窄；滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差收窄。1）煉油：截至12月18日，美國(guó)汽柴煤油的現(xiàn)貨價(jià)格為3.18、3.89、2.45美元/加侖，較上周變化-2.55%、-2.33%、+5.64%，和布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)差分別為53.97、84.13、23.61美元/桶，較上周分別變化-11.26%、-7.95%、+9.98%。2）化工：截至12月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油的價(jià)差分別為167/163/134美元/噸，較上周分別變化0.00%/-8.45%/+1.52%；截至12月22日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1540/915/2240元/噸，較上周變化-8.36%/-11.20%/-6.88%
投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價(jià)中樞提高，國(guó)企改革持續(xù)推動(dòng)國(guó)企資產(chǎn)優(yōu)化，疊加高分紅特點(diǎn)，石油央企估值有望提升，建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)海油、中國(guó)石化；2）國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長(zhǎng)期的新天然氣、藍(lán)焰控股；3）國(guó)內(nèi)油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務(wù)領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的九豐能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)；全球需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
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