>> 民生證券-電力行業(yè)月談：2023年12月期-231223
| 上傳日期： |
2023/12/23 |
大小： |
1807KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
嚴家源 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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2023年1-11月全國電力工業(yè)生產(chǎn)簡況
11月份，全社會用電量7630億千瓦時，同比增長11.6%，2021-2023年同期CAGR為6.6%；全國規(guī)上電廠發(fā)電量7310億千瓦時，同比增長8.4%，兩年CAGR為5.7%；發(fā)電設(shè)備平均利用小時286小時，同比減少6小時；新增裝機容量3297萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)1517萬千瓦。
1-11月份，全社會用電量8.37萬億千瓦時，同比增長6.3%，2021-2023年同期CAGR為5.6%；全國規(guī)上電廠發(fā)電量8.07萬億千瓦時，同比增長4.8%，兩年CAGR為4.6%；發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時3282小時，同比減少93小時，降幅2.8%。截至11月底，規(guī)上電廠裝機容量25.72億千瓦，同比增長11.1%，兩年CAGR為8.9%；1-11月份，新增裝機容量28310萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)13734萬千瓦，增幅94.2%；主要電力企業(yè)電源及電網(wǎng)工程合計完成投資12171億元，同比增長25.0%，兩年CAGR為20.3%。
關(guān)鍵指標
用電量：需求增速維持高位；各省單月同比均為正，寒潮天氣推高北方增速。
發(fā)電量：水電反彈放緩，火電表現(xiàn)亮眼；津、蒙、冀“火力全開”。
利用小時：近八年風電同期單月最高。
新增裝機：光伏單月超21GW，風光合計超25GW。
工程投資：光伏單月突破500億元，風光單月投資占比約3/4。
投資建議
用電需求持續(xù)修復，近期寒潮席卷，關(guān)注特殊天氣對于用電需求提振；年底新能源裝機放量，重申當前新能源發(fā)展仍處于跑馬圈地、規(guī)模增長優(yōu)先階段的觀點。
水電板塊推薦長江電力、黔源電力，謹慎推薦國投電力、華能水電、川投能源；火電板塊推薦申能股份、福能股份，謹慎推薦華電國際、江蘇國信、浙能電力、皖能電力；核電板塊推薦中國核電，謹慎推薦中國廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹慎推薦龍源電力、浙江新能。
風險提示
利用小時下降：宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)將影響利用小時。
上網(wǎng)電價波動：電力市場化交易可能造成上網(wǎng)電價波動。
煤炭價格上升：以煤機為主的火電企業(yè)，燃料成本上升將減少利潤。
降水量減少：水電的經(jīng)營業(yè)績主要取決于來水和消納情況。
政策推進不及預期：政策對于電價的管制始終存在，電力供需狀態(tài)可能影響新核電機組的開工建設(shè)。
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