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核心觀點(diǎn)
　　上周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家能源局分別發(fā)布了11月能源生產(chǎn)和消費(fèi)情況
　　煤炭生產(chǎn)維持高位，產(chǎn)量同比+5.8%；煤炭進(jìn)口同比+35%，保持增長(zhǎng)
　　2023年11月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)原煤4.1億噸；日均產(chǎn)量1380萬(wàn)噸，較去年同期增加76萬(wàn)噸/日，同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大至+5.8%，上月為+5.0%。國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)能持續(xù)釋放，產(chǎn)量在去年同期高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持增長(zhǎng)。煤及褐煤進(jìn)口量4351萬(wàn)噸，較去年同期漲幅擴(kuò)大至35%，上月為23%，自2023年以來(lái)煤炭進(jìn)口同比保持增長(zhǎng)。
　　火電日均發(fā)電量同比增速繼續(xù)擴(kuò)大至6.8%；風(fēng)電增速轉(zhuǎn)正至33.6%；光伏同比+49.2%保持高增長(zhǎng)
　　電力生產(chǎn)方面，2023年11月，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)發(fā)電7310億千瓦時(shí)，日均發(fā)電244億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.6%，同比增速較前一月上升3pct。其中，火電日均發(fā)電量169億千瓦時(shí)，同比增速繼續(xù)擴(kuò)大至+6.8%，10月為+4.5%；水電日均發(fā)電量28億千瓦時(shí)，來(lái)水量趨穩(wěn)，同比增速收窄至+6.5%，前一月為+23.0%；核電日均發(fā)電量12億千瓦時(shí)，同比-2.4%。風(fēng)電日均發(fā)電量27億千瓦時(shí)，同比轉(zhuǎn)正至+33.6%；光伏日均發(fā)電量8億千瓦時(shí)，同比擴(kuò)大至+49.2%。
　　全社會(huì)用電量同比增速+11.7%；其中二產(chǎn)同比+10.2%、三產(chǎn)同比+20.5%
　　電力需求角度來(lái)看，2023年11月，全社會(huì)用電量7630億千瓦時(shí)，同比增速擴(kuò)大至+11.7%，上月為+8.6%。分產(chǎn)業(yè)電力消費(fèi)保持增長(zhǎng)：第一產(chǎn)業(yè)用電量96億千瓦時(shí)，同比收窄至+8.5%，上月為12.0%。第二產(chǎn)業(yè)用電量5277億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)+10.2%，上月為+9.9%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1321億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)+20.5%；城鄉(xiāng)居民生活用電量936億千瓦時(shí)，同比轉(zhuǎn)正至+9.7%，上月為-5.9%。
　　港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲
　　港口現(xiàn)貨價(jià)格方面，12月15日，黃驊港動(dòng)力末煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)報(bào)收958元/噸，較前一周末上漲15元/噸。上周黃驊港動(dòng)力末煤（Q5500）均值956元/噸，與前一周相比上漲15元/噸（+1.64%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議關(guān)注資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、效率領(lǐng)先，且新能源轉(zhuǎn)型步伐較快的央企火電龍頭華能國(guó)際(600011，買入)、國(guó)電電力(600795，未評(píng)級(jí))、華電國(guó)際(600027，買入)；
　　建議關(guān)注長(zhǎng)三角地區(qū)區(qū)域型省屬國(guó)有電力平臺(tái)浙能電力(600023，未評(píng)級(jí))、皖能電力(000543，未評(píng)級(jí))、江蘇國(guó)信(002608，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注現(xiàn)金流充沛、高分紅的水電龍頭長(zhǎng)江電力(600900，未評(píng)級(jí))、川投能源(600674，未評(píng)級(jí))、國(guó)投電力(600886，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注核電+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)的中國(guó)核電(601985，未評(píng)級(jí))，核電高端制造標(biāo)的景業(yè)智能(688290，未評(píng)級(jí))、江蘇神通(002438，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注國(guó)網(wǎng)旗下配電網(wǎng)節(jié)能上市平臺(tái)涪陵電力(600452，未評(píng)級(jí))，以及三峽集團(tuán)旗下的核心配售電及綜合能源平臺(tái)三峽水利(600116，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源發(fā)電的增長(zhǎng)空間可能低于預(yù)期；火電基本面修復(fù)可能不及預(yù)期；新能源運(yùn)營(yíng)的收益率水平可能降低；電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)可能不及預(yù)期。