>> 銀河證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：風(fēng)光裝機(jī)持續(xù)高增，看好新能源長(zhǎng)期需求空間-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
周然 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點(diǎn)：
事件：12月20日，國(guó)家能源局發(fā)布電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-11月光伏新增裝機(jī)163.88GW，同比+149.40%。11月單月光伏新增裝機(jī)21.32GW，同比+185.41%，環(huán)比+56.53%。1-11月風(fēng)電新增裝機(jī)41.39GW，同比+83.79%。11月單月風(fēng)電新增裝機(jī)4.08GW，同比+195.65%，環(huán)比+6.53%。
國(guó)內(nèi)外持續(xù)發(fā)力新能源，長(zhǎng)期向好。12月7日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)計(jì)劃》，要求到2025年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)20%左右，電能占終端能源消費(fèi)比重達(dá)30%左右。12月14日，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》COP28會(huì)上198個(gè)締約方達(dá)成《阿聯(lián)酋共識(shí)》，提出將1.5℃的升溫目標(biāo)控制在可實(shí)現(xiàn)的范圍內(nèi)，提出到2030年實(shí)現(xiàn)將可再生能源的發(fā)電能力增加兩倍的新目標(biāo)。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外發(fā)展新能源目標(biāo)不變，我們堅(jiān)定看好新能源廣闊的成長(zhǎng)空間以及中國(guó)企業(yè)蛟龍出海分享海外市場(chǎng)紅利。
2023年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)超預(yù)期。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)風(fēng)光大基地、分布式光伏加速放量，我們預(yù)計(jì)2023年中國(guó)光伏新增裝機(jī)容量將達(dá)到165-185GW，增速高達(dá)89%~112%。
2024年國(guó)內(nèi)光伏增速換擋，全球需求可期。展望2024年，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)集中式/分布式齊頭并進(jìn)勢(shì)頭不減，但高基數(shù)影響下增速將下臺(tái)階，我們預(yù)計(jì)2024年中國(guó)光伏新增裝機(jī)容量或達(dá)205-225GW，增速仍達(dá)20%以上。此外，歐洲能源轉(zhuǎn)型迫切，歐盟9月更新了RED，提出把2030年可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中的比重從至少達(dá)到40%提升至45%；美國(guó)IRA強(qiáng)力支撐長(zhǎng)期需求空間，中美關(guān)系升溫+降息周期釋放積極信號(hào)，光伏發(fā)電條件優(yōu)越的中東及非洲等新型市場(chǎng)崛起，全球需求增長(zhǎng)可期。SolarPower Europe預(yù)計(jì)2023年/2024年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)到341GW/401GW，同比增長(zhǎng)43%/18%，2022年-2027年的5年市場(chǎng)空間翻2.5倍，CARG約21%，中國(guó)光伏企業(yè)出海大有可為。
2023年風(fēng)電裝機(jī)持續(xù)高增。今年以來(lái)我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)持續(xù)兌現(xiàn)高增長(zhǎng)，11-12月為年底搶裝并網(wǎng)期，過(guò)往3年11-12月新增裝機(jī)占全年比重超40%以上，全年裝機(jī)有望高增。我們預(yù)計(jì)我國(guó)2023年陸風(fēng)新增裝機(jī)有望達(dá)到60GW，同比增長(zhǎng)82%；海風(fēng)規(guī)模6GW，同比增長(zhǎng)51%。
明后年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)確定性強(qiáng)。風(fēng)電裝機(jī)高增來(lái)自3點(diǎn)支撐，首先是風(fēng)光大基地穩(wěn)健推進(jìn)。其次風(fēng)電機(jī)組升級(jí)改造恰逢其時(shí)，有望為行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023-2025年平均每年可以進(jìn)行升級(jí)擴(kuò)容的風(fēng)電機(jī)組規(guī)模約20GW左右。再次，我國(guó)各省份“十四五”海風(fēng)規(guī)劃約68GW，2023年海風(fēng)已開(kāi)工+待開(kāi)工項(xiàng)目合計(jì)超10GW，海風(fēng)邊際變化明顯向好。我們預(yù)計(jì)2024年/2025年我國(guó)陸風(fēng)新增裝機(jī)約65-70GW/70-80GW，同比增長(zhǎng)13%/11%（取中值），海風(fēng)10-12GW/16-20GW，同比增長(zhǎng)83%/64%（取中值）。
投資建議：光伏投資建議把握兩條主線：一是具備抵御周期波動(dòng)能力、護(hù)城河深的主產(chǎn)業(yè)鏈或輔材一線龍頭，推薦晶澳科技、晶科能源、隆基綠能、通威股份、福斯特等。二是新技術(shù)引領(lǐng)市場(chǎng)，N型大幕拉開(kāi)，顆粒硅+CCZ潛力大，鈣鈦礦具有顛覆性，建議關(guān)注天合光能、中來(lái)股份、協(xié)鑫科技等。大型化、海風(fēng)化是風(fēng)電行業(yè)趨勢(shì)，推薦東方電纜、天順風(fēng)能、明陽(yáng)智能，建議關(guān)注大金重工、金風(fēng)科技、中材科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格暴漲的風(fēng)險(xiǎn)；海外政局動(dòng)蕩、貿(mào)易環(huán)境惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
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