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新型電力系統(tǒng)建設(shè)帶動(dòng)源網(wǎng)荷儲(chǔ)各環(huán)節(jié)設(shè)備需求高增
　　隨著大基地及地面電站等集中式電源裝機(jī)快速提升、負(fù)荷側(cè)分布式資源加速滲透，電網(wǎng)承載能力已經(jīng)成為限制新能源進(jìn)一步發(fā)展的掣肘。風(fēng)光電站升壓并網(wǎng)接入、特高壓及常規(guī)電網(wǎng)建設(shè)、終端消費(fèi)電氣化倒逼配電網(wǎng)有源化升級(jí)，推動(dòng)電網(wǎng)加速投資。國(guó)網(wǎng)2023年輸變電設(shè)備和特高壓設(shè)備招標(biāo)額同比高增，電表招標(biāo)需求量與2022年持平。隨著電網(wǎng)招標(biāo)量?jī)r(jià)齊升、疫情防控優(yōu)化、大宗商品等原材料價(jià)格以及運(yùn)輸費(fèi)用下降，電網(wǎng)設(shè)備板塊整體呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)2024年電網(wǎng)投資將維持較高水平。
　　電改推進(jìn)用戶側(cè)參與系統(tǒng)調(diào)節(jié)，虛擬電廠迎來發(fā)展機(jī)遇期
　　虛擬電廠通過信息化平臺(tái)聚集用戶側(cè)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”資源響應(yīng)電網(wǎng)各類調(diào)節(jié)需求，主要盈利模式以收取電網(wǎng)需求響應(yīng)補(bǔ)償、參與電力市場(chǎng)套利、用戶側(cè)能源服務(wù)為主。電改將推動(dòng)上游資源方、中游終端及系統(tǒng)、下游運(yùn)營(yíng)商等虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展。我們預(yù)計(jì)虛擬電廠的市場(chǎng)空間在2025和2030年將分別達(dá)到456.5億元和1409.1億元，其中終端及系統(tǒng)環(huán)節(jié)市場(chǎng)空間分別為358.7億元和1083.9億元，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商環(huán)節(jié)市場(chǎng)空間分別為97.8億元和325.2億元。
　　“一帶一路”助力中國(guó)高端電氣裝備開啟出海新篇章
　　全球“凈零”行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)、光機(jī)組占比持續(xù)提升，電力系統(tǒng)需要額外的調(diào)節(jié)能力和輸送容量，發(fā)達(dá)地區(qū)面臨網(wǎng)架擁堵困境，欠發(fā)達(dá)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施落后，以“一帶一路”沿線國(guó)家為代表的海外市場(chǎng)空間廣闊。國(guó)家電網(wǎng)、南網(wǎng)電網(wǎng)及中國(guó)電建、中國(guó)能建等境外工程帶動(dòng)電氣裝備出口，協(xié)同效應(yīng)顯著；中國(guó)西電、平高電氣、許繼電氣等中國(guó)電氣裝備集團(tuán)旗下上市公司加快推進(jìn)出海戰(zhàn)略，思源電氣、華明裝備、金盤科技、三星醫(yī)療、海興電力、威勝信息等民營(yíng)電氣裝備企業(yè)海外布局已見成效，持續(xù)推動(dòng)中國(guó)高端電氣裝備制造走向世界。
　　投資建議
　　（一）電網(wǎng)設(shè)備受益標(biāo)的：1、開關(guān)和變壓器：平高電氣、思源電氣、華明裝備、金盤科技、中國(guó)西電、長(zhǎng)高電新等；2、直流換流閥：許繼電氣、中國(guó)西電、國(guó)電南瑞、派瑞股份、時(shí)代電氣等；3、控制保護(hù)系統(tǒng)：國(guó)電南瑞、四方股份、東方電子、許繼電氣等；4、絕緣子和避雷器：大連電瓷、金冠電氣等。
　?。ǘ┨摂M電廠受益標(biāo)的：1、智能終端：三星醫(yī)療、海興電力、威勝信息、炬華科技等；2、系統(tǒng)平臺(tái)：安科瑞、遠(yuǎn)光軟件、朗新科技、國(guó)能日新、東方電子、恒實(shí)科技、積成電子、四方股份、國(guó)電南瑞等；3、運(yùn)營(yíng)商：蘇文電能、芯能科技、南網(wǎng)能源、涪陵電力等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期；電改推進(jìn)不及預(yù)期；大宗原材料上漲；海外投資環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)及匯率風(fēng)險(xiǎn)。