>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報(bào)：光伏產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)幅度有限，海風(fēng)建設(shè)持續(xù)回暖-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
1434KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇,王玨人 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場(chǎng)表現(xiàn)：
本周（12/11-12/15）申萬光伏設(shè)備板塊下跌2.79%，跑輸滬深300指數(shù)1.09個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌2.31%，跑輸滬深300指數(shù)0.61個(gè)百分點(diǎn)。本周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為海泰新能、奧特維、同享科技，跌幅前三個(gè)股為金博股份、鈞達(dá)股份、石英股份。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為三一重能、湘電股份、起帆電纜，跌幅前三個(gè)股為明陽智能、金風(fēng)科技、中材科技。
光伏板塊
COP28達(dá)成阿聯(lián)酋共識(shí)，未來新能源裝機(jī)有望加快
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日，聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約第二十八次締約方大會(huì)即COP28在阿聯(lián)酋迪拜閉幕。各國(guó)在最終協(xié)議文本中納入了有關(guān)化石燃料的表述，就制定“轉(zhuǎn)型脫離化石燃料”的路線圖達(dá)成一致，這在聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)的歷史上尚屬首次。另外決議提出到2030年，全球可再生能源裝機(jī)增加兩倍，全球年均能效增加一倍等內(nèi)容。會(huì)議歷史上確立了對(duì)于化石能源逐步替代的共識(shí)，同時(shí)對(duì)發(fā)展中國(guó)家新增氣候融資，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家氣候融資支持敦促落實(shí)，有利于促進(jìn)未來可再生能源裝機(jī)，推動(dòng)終端需求發(fā)展。
P/N型價(jià)格分化持續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)幅度有限
硅料：價(jià)格維穩(wěn)。終端對(duì)于n型產(chǎn)品的需求較為旺盛，n型硅料成交情況好于p型硅料，預(yù)計(jì)12月多晶硅價(jià)格n型持穩(wěn)為主，p型小幅下滑。多晶硅產(chǎn)量維持小幅增加，約能達(dá)到16-16.2萬噸。2）硅片：價(jià)格下降。根據(jù)硅片企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)期12月硅片產(chǎn)量在61-64GW之間，硅片生產(chǎn)企業(yè)維持高生產(chǎn)負(fù)荷。P型產(chǎn)能轉(zhuǎn)N型產(chǎn)能節(jié)奏加快，目前P型硅片面臨虧損，N型硅片略有毛利，截至目前N型硅片整體產(chǎn)出占比接近50%。3）電池片：價(jià)格下跌。N/P價(jià)差拉大至0.1元/W，目前P型電池?zé)o法覆蓋成本，多數(shù)廠商已經(jīng)針對(duì)182的PERC產(chǎn)線大幅減產(chǎn)。當(dāng)前電池廠家各家的庫存水平仍不一致，部分廠家?guī)齑婢徛仙?，其中以PERC的庫存為多；而另一方面也觀察到個(gè)別企業(yè)因?yàn)榇蠓鶞p產(chǎn)的控制下，庫存維持一周以內(nèi)水平。4）組件：價(jià)格維穩(wěn)。210 PERC與182之間的價(jià)差隨著訂單收尾后逐漸收窄，預(yù)期接下來價(jià)格將逐漸與182接近。本周主要調(diào)整海外因需求轉(zhuǎn)換至TOPCon且海內(nèi)外項(xiàng)目開始收尾漸入淡季，PERC組件價(jià)格下修至0.12-0.13元美金。海外仍可聽到拋貨價(jià)格持續(xù)擾亂市場(chǎng)，且歐洲庫存仍處高位，持續(xù)有貨物拉回或者轉(zhuǎn)口的跡象。
帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預(yù)計(jì)出貨占比中TOPCon達(dá)到50%以上。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.97億元，同比增長(zhǎng)133.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.93億元，同比增長(zhǎng)1968.41%。2）激光誘導(dǎo)燒結(jié)方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術(shù)領(lǐng)先下的先發(fā)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步提升盈利。
風(fēng)電板塊
招標(biāo)量高企支撐未來裝機(jī)量，海風(fēng)建設(shè)持續(xù)回暖
本周（截至12月15日），陸上風(fēng)電機(jī)組整體招標(biāo)約25GW，為中國(guó)電建及中核匯能框架集采項(xiàng)目，開標(biāo)約1710MW；海上風(fēng)電機(jī)組整體招標(biāo)約3289MW，包含中國(guó)電建3GW框架集采項(xiàng)目。本周大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化。今年以來，上游大宗商品處于震蕩下行通道，零部件環(huán)節(jié)廠商成本端壓力緩解，疊加終端需求旺盛的情況下，零部件環(huán)節(jié)廠商盈利空間修復(fù)情況不受短期價(jià)格波動(dòng)影響。
本周，中國(guó)電建集團(tuán)公布2024年風(fēng)力發(fā)電機(jī)組框架入圍集中采購(gòu)，包含17GW陸上風(fēng)電及3GW海上風(fēng)電；中核匯能公布2024年~2025年風(fēng)力發(fā)電機(jī)組集中框架采購(gòu)項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)模8GW。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，截至本周末，今年以來風(fēng)電合計(jì)招標(biāo)規(guī)模約98.83GW（包含框架集采及EPC項(xiàng)目），已超2022年91.73GW的招標(biāo)量。招標(biāo)量高企下，有力支撐2024年~2025年裝機(jī)規(guī)模，行業(yè)整體有望維持高景氣發(fā)展。
本周，防城港海風(fēng)示范項(xiàng)目A場(chǎng)址標(biāo)段二EPC招標(biāo)；北海N5場(chǎng)址海風(fēng)項(xiàng)目（裝機(jī)規(guī)模1.6GW）、國(guó)信大豐85萬千瓦海風(fēng)項(xiàng)目公示前期工作中標(biāo)候選人；陽江三山島三500MW海風(fēng)項(xiàng)目前期工作招標(biāo)。國(guó)內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，儲(chǔ)備項(xiàng)目增加，支撐國(guó)內(nèi)海風(fēng)高景氣發(fā)展。繼山東半島南U1場(chǎng)址一期11月全容量并網(wǎng)后，本周惠州港口100萬千瓦海上風(fēng)電場(chǎng)全容量并網(wǎng)，對(duì)全年海風(fēng)并網(wǎng)規(guī)模形成有力支撐，有效增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)海風(fēng)發(fā)展的信心。臨近年末，海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)可能受寒冷天氣等因素影響，但部分待建項(xiàng)目已開始前期準(zhǔn)備工作，2023年8~11月，海風(fēng)核準(zhǔn)規(guī)模分別為2.81GW、1GW、1GW、1.25GW，儲(chǔ)備項(xiàng)目增量不斷，對(duì)2024~2025年新增海上風(fēng)電裝機(jī)量形成良好支撐。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)海風(fēng)建設(shè)回暖態(tài)勢(shì)明顯，“十四五”即將進(jìn)入最后兩年，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)正處交付拐點(diǎn)，靜待海風(fēng)放量。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國(guó)項(xiàng)目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。新建陽江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標(biāo)國(guó)內(nèi)多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目，交付經(jīng)驗(yàn)豐富。受益于國(guó)內(nèi)海風(fēng)高速發(fā)展，公司有望迎來量利齊升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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