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上周債市超預(yù)期走牛，各期限國(guó)債收益率均出現(xiàn)一定幅度下行，尤其是長(zhǎng)端及超長(zhǎng)端收益率下行幅度明顯，其中10Y、30Y、50Y國(guó)債收益率分別下行3BP、6.5BP以及9.5BP左右。具體看行情主要發(fā)生在周四下午，其起因?yàn)槎嗉掖笮邢抡{(diào)定期存款利率，盤中先有傳聞流出，盤后見(jiàn)諸媒體公開(kāi)報(bào)道。因此雖然國(guó)債期貨仍在周五沖高，但現(xiàn)券行情在周四便已基本走完。全周來(lái)看十年期國(guó)債期貨主力合約T2403全周振幅0.41%、最低價(jià)102.390、最高價(jià)102.805、最終收于102.670、上漲0.14。
　　資金面方面：上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放2160億元，得益于央行持續(xù)凈投放及存款利率降低，DR014、DR1M等跨年資金價(jià)格開(kāi)始回落。貨幣政策方面，大行下調(diào)定期存款利率再次帶動(dòng)市場(chǎng)降息預(yù)期，但考慮到本次降低存款利率目的主要為保住商業(yè)銀行凈息差，如下月MLF操作窗口降息并帶動(dòng)LPR繼續(xù)下行，商業(yè)銀行凈息差存在繼續(xù)惡化可能，因此我們認(rèn)為未來(lái)存在預(yù)期落空可能性。
　　策略建議：目前10Y-2Y利差依然處于近3年極值附近，因此做多10-2Y利差走闊交易勝率最高風(fēng)險(xiǎn)較小，所以我們依然建議繼續(xù)做多10-2Y利差交易。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)反彈、權(quán)益市場(chǎng)開(kāi)啟反彈行情