>> 中銀證券-化工行業(yè)周報：國際油價小幅上漲，液堿價格下行-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大?。?/td>
| 816KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
余嫄嫄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
12月份建議關(guān)注：1、風(fēng)險偏好上升，關(guān)注下游產(chǎn)業(yè)變化以及國產(chǎn)替代持續(xù)進行的部分新材料產(chǎn)品，尤其半導(dǎo)體制造材料與先進封裝材料、顯示材料等；2、大型能源央企在中高油價背景下的高盈利與價值重估；3、地產(chǎn)、出口、紡服等順周期產(chǎn)業(yè)鏈低估值的子行業(yè)龍頭公司。
行業(yè)動態(tài)：
本周（12.18-12.24）均價跟蹤的101個化工品種中，共有38個品種價格上漲，36個品種價格下跌，27個品種價格穩(wěn)定。周均價漲幅居前的品種分別是乙二醇、NYMEX天然氣、苯胺（華東）、石腦油（新加坡）、WTI原油；而周均價跌幅居前的品種分別是硝酸(華東地區(qū))、醋酸（華東）、醋酐（華東）、黃磷（四川）、炭黑（黑貓N330）。
本周（12.18-12.24）國際油價小幅上漲，WTI原油收于73.6美元/桶，收盤價周漲幅3.08%；布倫特原油收于79.1美元/桶，收盤價周漲幅3.26%。宏觀方面，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示美國11月個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比增長2.6%，剔除食品和能源價格后的核心PCE價格指數(shù)同比增長3.2%，漲幅較前月均收窄，表明美國通脹“降溫”，市場認為美聯(lián)儲本輪加息周期可能已結(jié)束，明年或?qū)⒔迪?。供?yīng)端，18日也門胡塞武裝攻擊了兩艘油輪，紅海緊張局勢不斷升級，船只被迫繞道非洲，每次航行將增加100萬美元的成本和7至10天的時間。紅海停航風(fēng)險或引發(fā)市場對潛在原油供應(yīng)中斷的擔憂。需求端，IEA最新月報將2023年全球石油需求增長預(yù)測下調(diào)9萬桶/日至230萬桶/日，將2024年全球石油需求增長預(yù)測上調(diào)13萬桶/日至110萬桶/日。庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月15日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量7.96億桶，較前一周增加353.8萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.44億桶，較前一周增加290.9萬桶；美國汽油庫存總量2.27億桶，較前一周增加271萬桶；餾分油庫存量1.15億桶，較前一周增加148.5萬桶；美國石油戰(zhàn)略儲備3.53億桶，較前一周增加62.9萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟增速放緩或抑制原油需求增長，然而原油供應(yīng)存在收窄可能，我們預(yù)計國際油價在中高位水平震蕩。另一方面，本周NYMEX天然氣期貨收報2.61美元/mmbtu，收盤價周漲幅4.82%；TTF天然氣期貨收報34.17歐元/兆瓦時，收盤價周漲幅2.95%。EIA天然氣報告顯示，截至12月15日當周，美國天然氣庫存總量為35,770億立方英尺，較此前一周減少870億立方英尺，較去年同期增加2,400億立方英尺，同比增長7.2%，同時較5年均值高2,800億立方英尺，增幅為8.5%。歐洲市場庫存有所下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)，截至12月18日，歐洲整體庫存為1,007 Twh，庫容占有率88.35%，環(huán)比上日減少0.34%，庫存下降速度穩(wěn)定，市場庫存保持適宜。展望后市，短期來看，季節(jié)性需求增長，但天然氣庫存充裕，價格仍處于歷史中低位，中期來看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動都可能導(dǎo)致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。
本周（12.18-12.24）液堿價格下行。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，12月22日液堿市場均價為857.97元/噸，較12月15日下跌11.98元/噸（-1.38%）。供應(yīng)端，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，本周液堿開工率為84%，較上周小幅下降0.06 pct；下周國內(nèi)氯堿企業(yè)均無檢修計劃安排，氯堿企業(yè)整體開工率保持穩(wěn)定。本周液堿庫存為27.46萬噸，較上周增加1.06萬噸（+4.01%）。本周受北方地區(qū)持續(xù)性降雪影響，部分企業(yè)發(fā)貨受阻，堿廠庫存提升。需求端，下游氧化鋁、紙廠、新能源等行業(yè)需求仍顯疲軟。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，截至12月21日，我國氧化鋁建成產(chǎn)能為10,220萬噸，開工產(chǎn)能為8,335萬噸，開工率為81.56%，與12月14日持平。展望后市，液堿整體貨源供應(yīng)充足，且北方地區(qū)堿廠庫存水平較高，下游需求支撐不足，預(yù)計近期液堿市場價格下行。
本周（12.18-12.24）滌綸長絲價格上漲。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，12月22日滌綸長絲POY市場均價為7,500元/噸，較12月15日上漲200元/噸（+2.74%）；FDY市場均價為8,125元/噸，較12月15日上漲175元/噸（+2.20%）；DTY市場均價為8,850元/噸，較12月15日上漲100元/噸（+1.14%）。供應(yīng)端，本周滌綸長絲整體行業(yè)開工率為84.02%，較上周提升1.47 pct。本周盛虹一套陽離子裝置檢修，但海寧一套全消光裝置重啟，嘉通能源開工進一步提升，整體市場供應(yīng)量有所增加。庫存方面，本周滌綸長絲市場促銷表現(xiàn)良好，整體庫存量小幅下降。截至12月21日，POY與FDY庫存分別在7-10天與10-15天，DTY庫存在20-25天。需求端，截至12月21日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率為76.54%，較上周下滑2.05 pct。周內(nèi)由于多地氣溫驟降且伴有降雪情況，終端冬季御寒服裝需求小幅提升，但冬季訂單步入尾聲，新單下達數(shù)量較少又多為小單，需求面表現(xiàn)較弱。成本端，本周滌綸長絲平均聚合成本為6,301.89元/噸，較上周平均成本上漲70.02元/噸（+0.55%）。展望后市，供應(yīng)端持穩(wěn)，但需求較弱，滌綸長絲庫存或?qū)⒃黾?，長絲市場供應(yīng)面壓力仍存。
投資建議：
截至12月22日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負值）為21.03倍，處在歷史（2002年至今）的13.33%分位
|
|
