>> 華安證券-建筑材料行業(yè)周報：特別國債第二批項目清單下發(fā)，累計安排金額超8000億-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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pdf 共22頁 |
來源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
楊光 |
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核心觀點
地產(chǎn)實質(zhì)性利好政策發(fā)布，建材板塊短期估值有支撐，中期需求有改善。行業(yè)供給側(cè)出清邏輯更明確，消費建材市場已從前幾年的增量市場快速轉(zhuǎn)入存量市場，中小企業(yè)面臨經(jīng)營壓力被迫出清，龍頭市占率提升更加容易。
行業(yè)觀點
第二批特別國債項目清單下發(fā)，仍集中于防洪防治工程。今年10月24日，十四屆全國人大第六次會議通過了“四季度增發(fā)一般國債10000億元，財政赤字率由3%提高到3.8%左右”的方案，增發(fā)國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方。據(jù)新華社報道，12月18日財政部已下達第一批項目清單，資金預(yù)算為2379億元，主要用于災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力、東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程。本周發(fā)改委下發(fā)第二批項目清單，涉及9600多個項目，擬安排國債資金超5600億元，項目清單包括以海河、松花江流域等北方地區(qū)為重點的骨干防洪治理工程、其他重點防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升工程、重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程等。至此，前兩批國債項目金額超8000億元，發(fā)改委會同有關(guān)部門督促各地盡快形成實物工作量。從實施地區(qū)來看，項目主要集中于北方地區(qū)，受天氣影響該地建設(shè)強度較低，水泥發(fā)貨處于低位，我們預(yù)計明年春節(jié)假期后有望迎來較為明顯的施工工作量。
短期保障房為地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展重點。保障性住房是政府解決中低收入居民住房困難、提供城鄉(xiāng)居民居住水平的重要民生工程，包括經(jīng)濟適用房、公租房（包含廉租房）、限價商品住房、共有產(chǎn)權(quán)房、保障性租賃住房等五種形式。保障性住房可分為配售型和配租型，此前以配售型為主，2010年以后租賃市場更受重視。2021年國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見》，第一次在國家層面明確住房保障體系的頂層設(shè)計；今年10月，《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》（14號文）再次明確保障性住房的市場地位，提出保障性住房建設(shè)和籌集、保障對象和標(biāo)準(zhǔn)、配售管理的基本原則，支持城區(qū)常住人口300萬以上的大城市率先探索。根據(jù)各省數(shù)據(jù)匯總，十四五期間全國21個省市初步計劃新增保障性租賃住房650萬套，預(yù)計可解決近2000萬人住房困難。按照目前以改造為主的推進模式，我們預(yù)計建筑施工及建筑材料企業(yè)將直接受益，且受交付周期限制，每年需求量較傳統(tǒng)裝修市場更加確定，采購模式更偏向于大B模式。
中長期城市更新行動將補充提供消費建材需求。近期《廣州市城中村改造條例（草案修改稿）》在廣州人大官網(wǎng)公示，這是廣州首次針對城中村改造進行的立法工作，也是全國首個將出臺專門針對城中村改造的地方法規(guī)條例。城中村是今年市政建設(shè)的重點方向，7月21日，國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，城中村改造頂層設(shè)計方案落地；9月國務(wù)院舉辦政策例行吹風(fēng)會，央行貨幣政策司司長表示人民銀行將抓好“金融16條”落實，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。
我國城鎮(zhèn)化進入城市更新時代，老舊小區(qū)改造和城中村改造將接力棚改，成為保障性安居工程的主要項目。在十四五期間，全國重點改造2000年底前建成的21.9萬個老舊小區(qū)。老舊小區(qū)改造帶來建材增量機會，各類項目主要涉及防水、外墻涂料、外墻保溫、管材四大板塊，而這四大板塊主要集中應(yīng)用于基礎(chǔ)類項目，通常直接有財政資產(chǎn)支持，因此舊改有望為建材帶來更加確定的增量市場。根據(jù)此前預(yù)計，十四五期間因老舊小區(qū)改造而帶來的建材新增市場空間為3634.87億元，其中防水材料增加749.54億元，外墻涂料增加943.10億元，保溫材料增加1100.93億元，管材增加841.30億元。而城中村改造周期一般在7-8年，我們預(yù)計改造部分每年有望拉動6300-9900億元投資額。
水泥：全國均價環(huán)比持平，庫容比上升0.26pct
本周全國高標(biāo)水泥含稅均價為386.61元/噸，環(huán)比持平。本周全國水泥市場價格環(huán)比持平。價格上調(diào)區(qū)域為重慶和西安地區(qū)，幅度20-30元/噸；價格回落區(qū)域主要是湖北、廣東和云南地區(qū)，幅度10-20元/噸。本周全國水泥庫容比68.10%，環(huán)比上周上升0.26pct，較上月同比下降5.40pct，較去年同期下降4.15pct。本周水泥出貨率38.36%，環(huán)比上周下降8.83pct，較上月同比下降18.35pct，較去年同期下降9.17pct。
玻璃：浮法均價環(huán)比上升0.22%，庫存環(huán)比上升2.15%
全國浮法玻璃均價2004元/噸，周環(huán)比增加0.22%；2023年12月21日，單日成交均價為1994元/噸，較12月14日環(huán)比下降0.57%。本周全國樣本企業(yè)總庫存3235.3萬重箱，環(huán)比增加2.15%，同比下降53.11%，庫存天數(shù)20.6天，較上期持平。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃26.25元/平米，周環(huán)比持平，年同比減少4.89%；2.00mm鍍膜光伏玻璃17.25元/平米，周環(huán)比持平，年同比減少15.85%。2023年11月全國光伏新增裝機21.32GW，同比增長185.41%。
玻纖：無堿粗紗價格穩(wěn)中偏弱，電子紗價格保持平穩(wěn)
無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱運行，產(chǎn)銷一般。本周無堿池
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