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摘要（核心觀點(diǎn)）：
　　五大行再次降低存款利率。2023年12月22日起，多家銀行調(diào)整存款掛牌利率。再次下調(diào)目的可能在于降低銀行負(fù)債端壓力，是在凈息差收窄的情況下，根據(jù)銀行經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的自主調(diào)整。銀行存款利率下調(diào)，一方面，有助于推動(dòng)存款資金向投資端和消費(fèi)端轉(zhuǎn)換，促進(jìn)和提振內(nèi)需；另一方面，可以降低銀行負(fù)債端成本壓力，傳導(dǎo)至融資端可以降低貸款利率，促進(jìn)貸款和降低融資成本。政策上強(qiáng)調(diào)促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，從長(zhǎng)期來(lái)看，存款端利率或仍存在下調(diào)空間。
　　萬(wàn)億國(guó)債大部分已經(jīng)下達(dá)。增發(fā)的萬(wàn)億國(guó)債首批國(guó)債資金預(yù)算2379億元已經(jīng)下達(dá)，共涉及2900多個(gè)項(xiàng)目。近期國(guó)家發(fā)改委商有關(guān)部門(mén)下達(dá)2023年增發(fā)國(guó)債第二批項(xiàng)目清單，共涉及增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目9600多個(gè)，擬安排國(guó)債資金超5600億元?？傮w上，前兩批項(xiàng)目涉及安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元，萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債大部分落實(shí)到具體項(xiàng)目。項(xiàng)目清單下達(dá)后，形成實(shí)物工作量，將提升基礎(chǔ)設(shè)施投資，穩(wěn)定投資增速，促進(jìn)內(nèi)需進(jìn)一步復(fù)蘇。
　　增量資金有限或是市場(chǎng)調(diào)整原因。新成立公募基金貢獻(xiàn)的增量有所下滑，根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月24日，新成立股票型基金13只，發(fā)行份額為28.64億份；新成立混合型基金5只，發(fā)行份額為19.61億份，整體上較11月份有比較大的下滑。市場(chǎng)臨近年底業(yè)績(jī)考核期，可能是市場(chǎng)增量資金減少的核心原因。北向資金相較11月再度呈現(xiàn)較大幅度流出。中美利差收窄，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，將有望吸引外資增配A股市場(chǎng)。
　　市場(chǎng)增量資金不足是暫時(shí)的。市場(chǎng)面臨的內(nèi)外部環(huán)境逐步改善，疊加市場(chǎng)估值較低，吸引力正在增強(qiáng)。市場(chǎng)處于估值的底部區(qū)域，存在較多的行業(yè)布局機(jī)會(huì)。核心主線可圍繞推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的“新動(dòng)能”方向。行業(yè)關(guān)注：電子、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源等。供給側(cè)改革方向布局傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，數(shù)字化推動(dòng)效能提升、成本降低、產(chǎn)能優(yōu)化帶來(lái)的機(jī)會(huì)?？申P(guān)注有色金屬、建筑建材、金融等。主題關(guān)注：國(guó)企改革、中特估、新基建、順周期等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)；黑天鵝事件等。