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●終端需求，淡季承壓。上周，鋼材現貨價格有所回升，螺紋全國均價上行至4195元/噸，熱卷全國均價上行至4108元/噸。上周螺紋社會庫存上升2.47%;熱卷社庫存下降5.28%。受寒冷天氣影響，淡季需求承壓，累庫有所加快，庫存整體仍處低位。基建、制造業(yè)對沖地產下行壓力，關注房企融資改善情況。
　　●鋼鐵供給，持續(xù)減產。高爐開工率77.71%，較上周下降0.6%。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比持平。鐵水降幅收窄，鋼材產量趨穩(wěn)，關注唐山等地環(huán)保限產力度。
　　●硅鐵方面，價格承壓。需求方面，鐵水降幅收窄，需求趨穩(wěn)。截止到2023年10月份，硅鐵共出口34.67萬噸，累計同比下降42%，日本2023年12月制造業(yè)PMI初值47.7，環(huán)比下降0.6。金屬鎂開工率有所抬升，對硅鐵需求略有抬升。供給方面，硅鐵產量處于季節(jié)性較高水平，在鋼廠補庫意愿較低的背景下，預計社會庫存繼續(xù)累增為主，12月第三周硅鐵日均產量16263噸，周度環(huán)比下降0.91%。內蒙古產區(qū)結算電價有所攀升，成本略有抬升，對利潤影響較小，目前盤面仍受庫存壓制，價格難以大漲?！?nbsp;
　　●硅錳方面，價格仍然承壓。需求端，鋼廠利潤邊際改善，鐵水產量下降有所減少，需求整體較為持穩(wěn)。供給端周度開工率51.78%，環(huán)比抬升1.17%，供應下行趨勢暫緩，供應水平已經下降至正常水平，不會再繼續(xù)累庫。不過前期累庫水平偏高，短期內價格仍然承壓，考慮到錳礦價格堅挺，下行空間不大。本周港口礦592.4萬噸，環(huán)比下降12.6萬噸，本周出庫數量偏低，入庫數量更低，所以維持去庫狀態(tài)。2023年11月全球制造業(yè)PMI49.3，環(huán)比抬升0.5。錳礦港口庫存難再大幅累增，預計后期穩(wěn)定在580萬噸左右。硅錳供應持續(xù)縮減，但是過多的庫存仍然拖累價格，判斷價格難以大幅抬升，建議逢高做空。
　　風險提示:鋼廠利潤轉好
　　操作建議:逢高做空硅錳