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本周研究跟蹤與投資思考：11月家電出口延續(xù)高景氣，冰箱出口額同比增長44%，創(chuàng)下今年以來增速新高；洗衣機、電視機等出口額也維持較高速增長。海外家電銷售進入旺季，11月美國電子和家用電器店零售額同比增長超12%。
　　11月家電出口額增長15%，冰洗出口延續(xù)高景氣。據(jù)海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月我國家電出口額達到520億元，同比增長14.9%。分品類看，冰箱11月出口額增長43.8%，增速保持領先，創(chuàng)下今年以來新高；洗衣機出口額增長24.2%，空調(diào)出口額增長3.8%，電視機出口增長16.8%，吸塵器出口增長7.4%，微波爐出口額增長8.7%，均實現(xiàn)良好增長。在同期低基數(shù)下，隨著海外庫存及動銷恢復常態(tài)，我國主要家電品類出口表現(xiàn)強勁。
　　美國家電零售快速升溫，庫存銷售比持續(xù)創(chuàng)新低。據(jù)美國商務部普查局數(shù)據(jù)，美國電子和家電店11月零售額實現(xiàn)快速回暖，同比增長12.1%。在美國銷售旺季到來之際，美國家電需求增長強勁。從庫存來看，10月美國家具電子家電店的零售庫存同比降低9.1%，環(huán)比下降0.6%；零售庫存銷售比為1.56，連續(xù)7個月環(huán)比降低。在2019年正常情況下庫存銷售比為1.53-1.65，預計美國零售庫存銷售比已進入正常偏低區(qū)間，國內(nèi)家電出口有望受益。
　　11月美國新建住房即成屋銷售環(huán)比改善，家電需求有望回歸平穩(wěn)。據(jù)美國商務普查局的數(shù)據(jù)，美國住房市場逐步回歸平穩(wěn)，10月新建住房銷售套數(shù)同比增長1.4%，實現(xiàn)平穩(wěn)增長；成屋銷售套數(shù)同比下滑7.3%，降幅環(huán)比繼續(xù)收窄。同時，11月美國成屋銷售庫存同比小幅回升0.9%，新建住房待售套數(shù)下滑0.9%，住房庫存相對穩(wěn)定。美國新建住房數(shù)量環(huán)比明顯改善，11月同比增長9.3%。歷史復盤來看，美國新房銷售情況與家電銷售具有顯著關聯(lián)，美國當前地產(chǎn)的積極回暖有望為家電需求的回歸平穩(wěn)增長提供良好的基礎。
　　海爾專賣店2023年銷額增長16%，沖刺2024年千億級規(guī)模。據(jù)海爾智家官方微信公眾號，2023年海爾專賣店零售額實現(xiàn)逆勢增長15.7%，延續(xù)兩位數(shù)增長，2024年將沖刺千億級規(guī)模。當前海爾專賣店已實現(xiàn)全方位門店覆蓋，門店數(shù)量超3萬家，實現(xiàn)線下Shopping Mall、鄉(xiāng)鎮(zhèn)等商圈的持續(xù)覆蓋。展望2024年，海爾專賣店將持續(xù)聚焦“用戶最佳體驗”和“客戶最高效率”，利用數(shù)字化中臺，提升經(jīng)營的效率效益和增量空間。
　　重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+0.66%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比+0.4%、+1.4%至8593/2279美元/噸；本周冷軋價格周環(huán)比+1.2%至4880元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別-2.02%/+1.12%/+2.53%。海外天然氣價格：周環(huán)比+4.0%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化+0.02%/-0.15%/-0.01%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團、海爾智家、奧馬電器、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、石頭科技、光峰科技、新寶股份、比依股份。
　　風險提示：市場競爭加劇；需求不及預期；原材料價格大幅上漲。