>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：上游方面，國際原油探低回升，內(nèi)盤丁二烯現(xiàn)貨逐步上調(diào)，下游階段性逢低補倉。供應(yīng)端，高順順丁橡膠行業(yè)開工下降，茂名石化、浙石化順丁裝置檢修；順丁庫存環(huán)比出現(xiàn)回落。需求端，輪胎企業(yè)開工穩(wěn)中下降，全鋼胎開工回落，內(nèi)銷需求表現(xiàn)乏力。
甲醇：港口庫存總量報96.76萬噸，環(huán)比+1.66萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1萬噸，報45.35萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)27.96萬噸，環(huán)比+2.7萬噸。內(nèi)地與港口同步累庫但整體幅度較小，港口后續(xù)到港預(yù)期減量，有去庫預(yù)期，內(nèi)地壓力相對有限，受運輸影響本周小幅累庫，后續(xù)運輸恢復(fù)，前期訂單執(zhí)行，企業(yè)庫存壓力仍較小。
PVC：PVC近期供應(yīng)回落，需求出口維持，庫存去化，整體基本面有所好轉(zhuǎn)。然后續(xù)檢修偏少，雖非一體化廠家利潤虧損較大，但開工的回落也主要是由于電石到貨偏低導(dǎo)致，目前北方天氣好轉(zhuǎn)，物流問題有所緩解，故后期仍有負(fù)荷提升預(yù)期。
苯乙烯：苯乙烯港口去庫，廠庫去庫，自身負(fù)荷維持，近期意外檢修較多，預(yù)計累庫幅度偏小。下游PS聽聞有預(yù)售訂單，開工提升明顯。港口有貿(mào)易商收緊流動性，加之苯乙烯開工提升不及預(yù)期，帶動絕對價格上行，基差有所走弱。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠經(jīng)過前兩周以來的持續(xù)空頭大幅下跌，而后超跌反彈回暖上升，延續(xù)近三周以來短期偏多上漲，形成空頭趨勢方向下盤整震蕩回暖的市場行情，跌幅0.25%報收于13865；期權(quán)隱含波動率報收于20.14%（-0.47%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.60。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠主要表現(xiàn)為空頭趨勢壓力線下弱勢震蕩后反彈回升的行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速上漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P13500@10，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C14250@10，S_RU2405C14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇經(jīng)過前兩周弱勢偏空頭震蕩下行，上證以來逐漸反彈回暖上升，形成短期偏多震蕩的市場行情走勢，跌幅0.61%報收于2456，期權(quán)隱含波動率報收于19.74%（-0.11%），持倉量PCR小幅盤整報收于1.06。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為短期偏多頭大幅震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉，使得持倉保持中性，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2402期權(quán)，S_MA2402P2475@10，S_MA2402P2450@10和S_MA2402C2500@10，S_MA2402C2550@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA經(jīng)過前期連續(xù)空頭下行回落后，上周超跌反彈連續(xù)報收大陽線，形成“V”型反轉(zhuǎn)行情走勢形態(tài)，漲幅0.14%報收于5866，期權(quán)隱含波動率報收于18.44%（+1.27%），持倉量PCR維持較低位置報收于0.85。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為延續(xù)空頭壓力下超跌反彈回升的市場走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR維持偏低水平；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率維持至歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2402期權(quán)，S_TA2402P5800@10，S_TA2402P5700@10和S_TA2402C5900@10，S_TA2402C6000@10。
（4）塑料期權(quán)
塑料止跌反彈回暖上升后延續(xù)近三周以來震蕩上行偏多頭上漲的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.18%報收于8267；期權(quán)隱含波動率報收于14.18%（+0.44%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.86。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料維持三周以來震蕩上行的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR持續(xù)下降至較低位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲突破損益平衡點，則平倉離場，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8400@10，S_L2405-C-8300@10。
（5）PVC期權(quán)
PVC前一周以來“V”型反轉(zhuǎn)后連續(xù)回升，上周以來延續(xù)震蕩上行偏多頭上漲，形成空頭壓力線下區(qū)間盤整震蕩上行的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.31%報收于6099；期權(quán)隱含波動率報收于18.26%（+0.19%），持倉量PCR小幅上漲報收于0.90。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC空頭壓力線下弱勢震蕩回升的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速上漲突破損益平衡點，則平倉離場，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5900@10，S_V2405-P-6000@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6200@10。
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