>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
大小： |
788KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
白糖：傳統(tǒng)佳節(jié)備貨雖未明顯啟動，但低糖價刺激部分剛需采購，購銷情況略有好轉(zhuǎn)。當前因進口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內(nèi)庫存大幅去化，若對低關(guān)稅糖漿及預拌粉進口進行管控，未來國內(nèi)產(chǎn)銷缺口問題會被放大，配額外進口成本將重新成為價格的錨定。
棉花：紡企新訂單略有增加，企業(yè)棉紗庫存的消化速度有所加快，使得部分紡企開機率小幅提升，對棉花現(xiàn)貨采購持續(xù)回暖，需關(guān)注新增訂單持續(xù)性。目前現(xiàn)貨市場開始有所回暖，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)邊際變化轉(zhuǎn)好。但從中期來看，棉紗高庫存的矛盾仍在，缺乏較強的向上驅(qū)動。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標的行情：玉米（C2403)近兩個月形成雙重頂形態(tài)，三周前觸及前期低點后持續(xù)下行，上周以來延續(xù)空頭趨勢下行后超跌反彈加速上升，跌幅0.66%報收于2408。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.36%（-0.29%），沿著上軌道線偏多頭寬幅震蕩；期權(quán)持量PCR報收于0.80（+0.02），持續(xù)緩慢下行至歷史低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2400，S_C2403-P-2420和S_C2403-C-2440，S_C2403-C-2460。
?。?）豆粕期權(quán)
標的行情：豆粕(M2403)一個多月前自高位回落后弱勢反彈，兩周前跌至前期低點后窄幅盤整，漲幅0.53%報收于3792。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于18.83%（+0.68%），自較低位置上行接近上軌道線；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于1.13（-0.03），中間位置緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-3700，S_M2403-C-3750和S_M2403-C-3800，S_M2401-C-3850。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標的行情：棕櫚油(P2402)一個多月前于高點震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后于兩周前開始偏弱多寬幅震蕩，漲幅0.91%報收于7126。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于22.02%（+1.40%），偏空頭寬幅震蕩跌破歷史平均數(shù)水平；持倉量PCR報收于0.62（-0.12），較高位置偏多頭窄幅震蕩后大幅下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2402：S_P2402-P7000@10,S_P2402-P-7100@10和S_P2402-C-7200@10，S_P2402-C-7300@10。
（4）白糖期權(quán)
標的行情：白糖(SR2403)一個月前跌破前期震蕩區(qū)間低點加速下行一周多后于前兩周跌速減緩寬幅震蕩，上周自低位弱勢反彈，漲幅0.05%報收于6310。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于14.65%（-0.66%），低位偏空頭緩慢下行；期權(quán)持倉量PCR報收于0.82（+0.01），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6200@10，S_SR2403P6300@10和S_SR2403C6400@10，S_SR2403C6500@10。
（5）棉花期權(quán)
標的行情：棉花(CF2403)近兩個半月結(jié)束高位盤整行情弱勢反彈遇阻回落階段式震蕩下行，近一個月以來于低點反彈回升，近兩周先窄幅盤整后偏多頭緩慢上行，漲幅0.10%報收于15415。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于14.69%（-0.50%），低位窄幅波動；持倉量PCR緩慢下行，于較低位置報收于0.53（-0.01），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15600，S_CF2403C15800。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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