>> 五礦期貨-農產品早報-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 2507KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕周一跟隨隔夜美豆小幅反彈，周一美豆市場休市，國內豆粕夜盤小幅上漲。豆粕05日盤收3344元/噸，菜粕05日盤收2785元/噸。豆粕市場價上漲，東莞3860（+20）元/噸，廣東油廠豆粕報3880（+20）元/噸，廣東油廠菜粕2920（+10）元/噸。豆粕成交22.06（+5.05）萬噸，現(xiàn)貨成交21.26萬噸，遠月基差成交0.8萬噸。125家油廠今日開機率49.6%，上周開機率49%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示上周全國油廠大豆庫存環(huán)增18.82萬噸，同增135.71萬噸，豆粕庫存環(huán)增2.29萬噸。
周一巴西中、北、東部的主產州零星降雨，122500Z預報顯示本周這些區(qū)域降雨將略偏少，但30號以后巴西預計降雨充沛，對大豆生長形勢有利。
【交易策略】
大方向上，即使巴西減產到1.45億噸，但阿根廷豐產，南美產量預計仍然歷史最高，且最近GFS模型也預測未來降雨較多，天氣好的一致預測加大豐產預期，美豆的運行區(qū)間承壓。大豆出口升貼水仍然堅挺，后市隨著豐產預期增大下跌可能性增大，所以單邊目前看豆粕05跟隨美豆震蕩偏弱為主。短期1月-2月到港壓力可能逐步緩解，飼企物理庫存同比偏低，成交數(shù)據(jù)環(huán)增，備貨需求逐步啟動，近月合約暫時維持正套。
油脂
【重要資訊】
1、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示上周豆油庫存環(huán)降0.83萬噸，棕櫚油庫存環(huán)減4.13萬噸，菜油庫存環(huán)增1萬噸左右。
2、12月25日豆油成交30000噸，棕櫚油成交700噸。
周一油脂低開后再度上演盤中大幅修復，夜盤小幅高開后回落。棕櫚油05收7140元/噸，豆油05收7592元/噸，菜油05收8076元/噸。基差穩(wěn)定，廣州24度棕櫚油基差05+10（0）元/噸，江蘇一級豆油基差05+720（+20）元/噸，華東菜油基差05+200（0）元/噸。
【交易策略】
馬棕前二十日高頻產量預估數(shù)據(jù)環(huán)比減產幅度較大，但ITS預估的12月前25日高頻出口數(shù)據(jù)較差，12月庫存可能持平或小幅下降，基本面利好有限。估值上，原油近期受紅海局勢影響近月合約偏強，而馬棕生柴價差處于中性的位置，棕櫚油估值不高，預計跟隨原油、美豆震蕩為主。
白糖
【重點資訊】
周一日盤鄭糖震蕩，主力合約收于6237元/噸，較上個交易日下跌11元/噸。現(xiàn)貨方面，昨日廣西制糖集團報價區(qū)間6400-6630元/噸，廣西現(xiàn)貨-鄭糖力合約（sr2405）基差163元/噸。云南制糖集團報價區(qū)間為6470-6520元/噸，報價整體持穩(wěn)；加工糖廠主流報價區(qū)間為6620-6950元/噸，部分報價下調20-50元/噸。市場交投情緒較淡，總體成交一般。消息方面，根據(jù)泛糖科技智慧儲運平臺數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，廣西食糖第三方倉庫庫存數(shù)量僅11萬噸左右，較去年同期減少約49萬噸，保持近年來的最低水平。2023/24榨季，廣西糖企開榨時間同比偏晚，受寒潮天氣、原料蔗砍收等多方面因素影響，新糖生產進度偏慢使得食糖入庫慢，12月第三方食糖倉庫累庫僅7萬多噸，不及往年同期的30萬噸水平。
外盤方面，12月25日（周一）ICE紐約原糖和ICE歐洲白糖期貨市場因圣誕節(jié)休市一天。
【交易策略】
當前因進口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內庫存大幅去化，若對低關稅糖漿及預拌粉進口進行管控，未來國內產銷缺口問題會被放大，配額外進口成本將重新成為價格的錨定。另一方面糖價短時間大幅下跌，一度接近廣西生產成本，繼續(xù)深跌概率有限，策略上建議逢低擇機買入。
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