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周度總結(jié)
　　現(xiàn)貨：本周現(xiàn)貨整體震蕩走弱為主，跌幅多數(shù)在50元左右。當前基本面供需雙降，氣頭裝置集中檢修，但現(xiàn)貨價格高位，下游情緒偏弱，企業(yè)庫存持續(xù)走高，短期預計仍有一定回落壓力。
　　供應端：本周氣頭裝置集中檢修，日產(chǎn)快速回落，已跌破16萬噸，但同比仍處相對高位，短期檢修基本兌現(xiàn)，后續(xù)繼續(xù)回落空間有限，預計日產(chǎn)將維持在15-16萬噸。利潤方面，現(xiàn)貨震蕩走弱，原料維持區(qū)間震蕩，企業(yè)利潤小幅回落但同比仍維持在高位水平?？傮w來看，供應端在氣頭集中停車下快速收縮，成為12月份的利好支撐，但市場對此反應平淡，盤面基本反應利好，短期開工回落已基本到位，后續(xù)將逐步回升，供應壓力仍舊存在。
　　需求端：受原料回落以及走貨不暢影響，復合肥企業(yè)開工高位回落，對尿素需求邊際走弱，預計短期負荷維穩(wěn)為主。淡儲方面，儲備時間過半，儲備推進緩慢，市場價格偏高，企業(yè)觀望情緒濃厚。工業(yè)需求方面，三聚氰胺表現(xiàn)仍弱勢，企業(yè)開工下滑，利潤整體低位震蕩，總體看工業(yè)需求仍偏弱，當前淡季，支撐有限。消息方面，周四印度NFL發(fā)布新一輪尿素進口招標，1月4日結(jié)束，有效期至1月15日，最晚船期2月29日，消息公布后市場對此反應平平，主要原因在于當前國內(nèi)現(xiàn)貨價格仍偏高，出口政策處于收縮狀態(tài)，且內(nèi)外價差并未有明顯優(yōu)勢，短期預計出口影響相對有限。
　　庫存：企業(yè)庫存環(huán)比+3.53萬噸，報57.8萬噸，港口庫存報18.9萬噸，環(huán)比-0.1萬噸。企業(yè)預收訂單天數(shù)5.35日，環(huán)比-0.89日。短期雖供應快速走低，但企業(yè)庫存仍持續(xù)小幅走高，一方面受雨雪天氣影響，運輸受阻，另一方面需求整體仍偏弱，未有明顯放量，后續(xù)供應將逐步回歸，企業(yè)仍面臨累庫壓力。
　　估值：上游生產(chǎn)利潤仍處高位，下游普遍偏弱，企業(yè)庫存持續(xù)小幅走高。隨著期現(xiàn)同步走弱，05基差走強明顯，當前遠端仍有較大貼水，基差處于季節(jié)性偏高水平，5-9月差震蕩走低，處于中性位置?？傮w看尿素現(xiàn)貨估值整體仍舊偏高，盤面估值相對合理。
　　小結(jié)：短期氣頭裝置集中檢修，日產(chǎn)快速回落，企業(yè)利潤仍在高位，預計后續(xù)進一步回落空間有限，供應壓力仍將存在。需求端復合肥短期走貨停滯，企業(yè)開工高位回落，預計短期維穩(wěn)為主。庫存方面，受雨雪天氣影響運輸略有不暢且需求偏淡，企業(yè)繼續(xù)小幅度累庫，但絕對庫存水平仍不高?？傮w來看，12月下旬氣頭裝置停車，產(chǎn)量收縮為主，當前低庫存對現(xiàn)貨仍有一定支撐，盤面短期回落基差走強，5-9月差回落，后續(xù)來看，國內(nèi)尿素供需格局預計邊際轉(zhuǎn)寬松，高價預計仍有回落壓力，但盤面仍有較大貼水，當前絕對價格不低，盤面沖高不追，若后續(xù)出現(xiàn)深度回調(diào)仍可關(guān)注逢低多配，價格上沿關(guān)注2400-2500，下沿關(guān)注2000-2100。