>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
白糖：貿(mào)易商以觀望為主，市場(chǎng)交投情緒較淡，總體成交一般。有交易商表示巴西產(chǎn)量將創(chuàng)下紀(jì)錄新高，意味著市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023/24年度將不再出現(xiàn)供應(yīng)缺口。但從長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)全球最大的糖生產(chǎn)國(guó)將難以出口其大量供應(yīng)。
棉花：紡企新訂單較前期略有增加，企業(yè)棉紗庫(kù)存的消化速度有所加快，使得部分紡企開(kāi)機(jī)率小幅提升，對(duì)棉花現(xiàn)貨采購(gòu)持續(xù)回暖。目前鄭棉盤面價(jià)格估值偏低，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)邊際變化轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始有所回暖。但從中期來(lái)看，棉紗高庫(kù)存的矛盾仍在，缺乏較強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)近兩個(gè)月形成雙重頂形態(tài)，三周前觸及前期低點(diǎn)后持續(xù)下行，上周以來(lái)延續(xù)空頭趨勢(shì)下行后超跌反彈加速上升，漲幅1.42%報(bào)收于2431。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.36%（-0.29%），沿著上軌道線偏多頭寬幅震蕩；期權(quán)持量PCR報(bào)收于0.80（+0.02），持續(xù)緩慢下行至歷史低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2403：S_C2403-P-2420，S_C2403-P-2440和S_C2403-C-2460，S_C2403-C-2480。
（2）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)一個(gè)多月前自高位回落后弱勢(shì)反彈，兩周前跌至前期低點(diǎn)后窄幅盤整，跌幅0.50%報(bào)收于3752。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.83%（+0.68%），自較低位置上行接近上軌道線；期權(quán)持倉(cāng)量PCR盤整報(bào)收于1.13（-0.03），中間位置緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2403，S_M2403-P-3650，S_M2403-C-3700和S_M2403-C-3750，S_M2401-C-3800。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2402)一個(gè)多月前于高點(diǎn)震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后于兩周前開(kāi)始偏弱多寬幅震蕩，漲幅0.25%報(bào)收于7082。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.02%（+1.40%），偏空頭寬幅震蕩跌破歷史平均數(shù)水平；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.62（-0.12），較高位置偏多頭窄幅震蕩后大幅下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2402：S_P2402-P7000@10,S_P2402-P-7100@10和S_P2402-C-7200@10，S_P2402-C-7300@10。
（4）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2403)一個(gè)月前跌破前期震蕩區(qū)間低點(diǎn)加速下行一周多后于前兩周跌速減緩寬幅震蕩，上周自低位弱勢(shì)反彈，漲幅0.67%報(bào)收于6313。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.65%（-0.66%），低位偏空頭緩慢下行；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.82（+0.01），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2403：S_SR2403P6200@10，S_SR2403P6300@10和S_SR2403C6400@10，S_SR2403C6500@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近兩個(gè)半月結(jié)束高位盤整行情弱勢(shì)反彈遇阻回落階段式震蕩下行，近一個(gè)月以來(lái)于低點(diǎn)反彈回升，近兩周先窄幅盤整后偏多頭緩慢上行，漲幅0.36%報(bào)收于15375。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.69%（-0.50%），低位窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR緩慢下行，于較低位置報(bào)收于0.53（-0.01），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15600，S_CF2403C15800。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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