>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 2507KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕周五跟隨隔夜美豆大幅低開收跌，夜盤小幅下挫。豆粕05日盤收3322元/噸，菜粕05日盤收2780元/噸。豆粕市場價偏弱運行，東莞3840（-10）元/噸，廣東油廠豆粕報3860（-20）元/噸，廣東油廠菜粕2910（+60）元/噸。豆粕成交17.01（+3.28）萬噸，現(xiàn)貨成交17.01萬噸，遠(yuǎn)月基差成交0萬噸。125家油廠上周開機率49%，壓榨量172.7萬噸，本周預(yù)計開機率52%，壓榨量183.45萬噸。
上周巴西中、北、東部的主產(chǎn)州迎來大規(guī)模降雨，122400Z預(yù)報顯示本周這些區(qū)域降雨將略偏少，但1號以后降雨預(yù)計增多，大幅減產(chǎn)的討論在減退。
【交易策略】
大方向上，即使巴西減產(chǎn)到1.45億噸，但阿根廷豐產(chǎn)，南美產(chǎn)量預(yù)計仍然歷史最高，且最近GFS模型也預(yù)測未來降雨較多，天氣好的一致預(yù)測加大豐產(chǎn)預(yù)期，美豆的運行區(qū)間承壓。大豆出口升貼水仍然堅挺，后市隨著豐產(chǎn)預(yù)期增大下跌可能性增大，所以單邊目前看豆粕05跟隨美豆震蕩偏弱為主。短期1月-2月到港壓力可能逐步緩解，飼企物理庫存同比偏低，成交數(shù)據(jù)環(huán)增，備貨需求逐步啟動，近月合約暫時維持正套。
油脂
【重要資訊】
1、大華繼顯關(guān)于馬來西亞12月1-20日棕櫚油產(chǎn)量調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示：沙巴產(chǎn)量變化幅度為-8%至-12%；沙撈越產(chǎn)量變化幅度為-9%至-13%；馬來半島產(chǎn)量變化幅度為-6%至-10%；全馬產(chǎn)量變化幅度為-7%至-11%。
2、12月22日豆油成交22800噸，棕櫚油成交400噸。
周五油脂低開后盤中修復(fù)一度上漲接近200點，夜盤小幅下挫。棕櫚油05收7126元/噸，豆油05收7576元/噸，菜油05收8036元/噸。基差穩(wěn)定，廣州24度棕櫚油基差05+10元/噸，江蘇一級豆油基差05+700（0）元/噸，華東菜油基差05+200（0）元/噸。
【交易策略】
近期馬棕前二十日高頻產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)環(huán)比減產(chǎn)幅度較大，預(yù)計12月去庫，同比增幅相對前兩個月也顯著下降，為估值提供支撐。原油近期受紅海局勢影響近月合約偏強，而馬棕生柴價差處于中性的位置，預(yù)計跟隨原油、美豆震蕩為主。
白糖
【重點資訊】
周五日盤鄭糖上漲，主力合約收于6248元/噸，較上個交易日上漲53元/噸?，F(xiàn)貨方面，周五產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報價區(qū)間6400-6620元/噸，加工糖廠主流報價區(qū)間為6620-6980元/噸，廣西現(xiàn)貨-鄭糖力合約（sr2405）基差152元/噸?，F(xiàn)貨報價連續(xù)多日大幅下調(diào)后，終于止跌企穩(wěn)，僅少數(shù)調(diào)整，漲跌不一，幅度為10-20元/噸，個別糖企二次報價。傳統(tǒng)佳節(jié)備貨雖未明顯啟動，但低糖價刺激部分剛需采購，購銷情況略有好轉(zhuǎn)。
外盤方面，周五ICE原糖期貨收高，短線在20美分/磅附近暫獲支撐。3月原糖期貨合約收高0.15美分/磅，或0.73%，收盤價報20.57美分/磅，該合約上周累計下挫6.2%。上一日糖價曾觸及3月初以來最低的20.12美分/磅。據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日當(dāng)周投機客減持原糖期貨和期權(quán)凈多頭頭寸17206手，至9867手。
【交易策略】
當(dāng)前因進(jìn)口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內(nèi)庫存大幅去化，若對低關(guān)稅糖漿及預(yù)拌粉進(jìn)口進(jìn)行管控，未來國內(nèi)產(chǎn)銷缺口問題會被放大，配額外進(jìn)口成本將重新成為價格的錨定。另一方面糖價短時間大幅下跌，一度接近廣西生產(chǎn)成本，繼續(xù)深跌概率有限，策略上建議逢低擇機買入
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