>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 772KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
白糖：貿(mào)易商以剛需采購為主，成交一般。海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年11月我國進口糖漿、白砂糖預(yù)混粉共進口12.98萬噸，同比增加6.36萬噸，增幅96.07%。主要產(chǎn)糖國巴西產(chǎn)出強勁，打壓糖價跌至當(dāng)前水準(zhǔn)，但展望后市對關(guān)鍵生產(chǎn)國印度和泰國收成欠佳的擔(dān)憂日益加深。經(jīng)紀商StoneX預(yù)計，巴西中南部地區(qū)2024年一季度將出口760萬噸糖，而2023年同期出口量為420萬噸。
棉花：紡企新訂單較前期略有增加，企業(yè)棉紗庫存的消化速度有所加快，使得部分紡企開機率小幅提升，對棉花現(xiàn)貨采購持續(xù)回暖。目前鄭棉盤面價格估值偏低，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)邊際變化轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場開始有所回暖。但從中期來看，棉紗高庫存的矛盾仍在，缺乏較強的向上驅(qū)動。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)近兩個月形成雙重頂形態(tài)，三周前觸及前期低點后持續(xù)下行，兩周前低點窄幅波動，上周以來延續(xù)空頭趨勢持續(xù)下行，近兩日弱勢反彈，漲幅0.76%報收于2395。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.65%（-0.53%），沿著上軌道線偏多頭寬幅震蕩；期權(quán)持量PCR報收于0.77（+0.02），持續(xù)緩慢下行至歷史低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2380，S_C2403-P-2400和S_C2403-C-2400，S_C2403-C-2420。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)近一個月先自高位回落后弱勢反彈，上周以來先漲后跌，跌至前期低點水平之后窄幅盤整，跌幅0.32%報收于3757。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于18.15%（+0.55%），自較低位置上行至歷史平均數(shù)水平；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于1.17（-0.06），中間位置緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-3650，S_M2403-C-3700和S_M2403-C-3800，S_M2401-C-3850。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2402)三個多月前自高點持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤整一個半月，有前期低點支撐，一個半月前突破震蕩區(qū)間上限回升，近一個月高點震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后于上周開始偏弱多寬幅震蕩，跌幅1.68%報收于7044。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于20.62%（+0.31%），偏空頭寬幅震蕩跌破歷史平均數(shù)水平；持倉量PCR報收于0.73（+0.02），較高位置偏多頭窄幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2402：S_P2402-P7000@10,S_P2402-P-7100@10和S_P2402-C-7100@10，S_P2402-C-7200@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2403)一個半月前結(jié)束寬幅區(qū)間震蕩行情回暖上升后遇前期高點壓力受阻震蕩回落，前兩周以來跌破前期震蕩區(qū)間低點加速下行，上周以來低位偏空頭寬幅震蕩，跌幅0.03%報收于6253。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于15.31%（-0.14%），低位窄幅盤整；期權(quán)持倉量PCR報收于0.80（-0.02），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6100@10，S_SR2403P6200@10和S_SR2403C6300@10，S_SR2403C6400@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近兩個多月結(jié)束高位盤整行情弱勢反彈遇阻回落階段式震蕩下行，一個半月前寬幅震蕩兩周后加速下行，近三周以來于低點反彈回升，上周以來升幅減緩，在前期震蕩區(qū)間下限壓力下窄幅震蕩，跌幅0.39%報收于15190。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于15.20%（-0.22%），低位窄幅波動；持倉量PCR緩慢下行，于較低位置報收于0.54（-0.00），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15000，S_CF2403P15200和S_CF2403C15400，S_CF2403C15600。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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