>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 774KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
白糖：糖企成交清淡，期價大幅下挫，貿(mào)易商點價糖成交放量。消息方面，受寒潮影響，廣西進入持續(xù)性雨雪霜凍天氣，對蔗區(qū)砍運秩序及糖廠食糖生產(chǎn)造成不利影響。近日部分糖廠發(fā)布通知，因原料供應(yīng)問題暫時停榨。印度糖廠協(xié)會ISMA和印度全國糖業(yè)聯(lián)合會NFCSF的最新數(shù)據(jù)顯示，印度糖產(chǎn)量持續(xù)下降，截至12月15日，較去年同期減少多達10.7%。
棉花：近日紡企新訂單較前期略有好轉(zhuǎn)，以小單、短單為主。企業(yè)棉紗庫存的消化速度有所加快，但去化程度不太明顯。開機率方面，部分企業(yè)略有小幅提升，但大部分仍維持平穩(wěn)狀態(tài)。目前鄭棉盤面價格估值偏低，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)邊際變化轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場開始有所回暖。但從中期來看，棉紗高庫存的矛盾仍在，缺乏較強的向上驅(qū)動。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標的行情：玉米（C2403)近兩個月形成雙重頂形態(tài)，三周前觸及前期低點后持續(xù)下行，兩周前低點窄幅波動，上周以來延續(xù)空頭趨勢持續(xù)下行，近兩日弱勢反彈，漲幅0.93%報收于2384，短期偏空運行。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于12.18%（-0.94%），高位偏多頭寬幅震蕩；期權(quán)持量PCR報收于0.75（+0.00），持續(xù)緩慢下行至歷史低位。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2340，S_C2403-P-2360和S_C2403-C-2380，S_C2403-C-2400。
?。?）豆粕期權(quán)
標的行情：豆粕(M2403)近一個月先自高位回落后弱勢反彈，上周以來先漲后跌，偏空頭寬幅震蕩，漲幅0.74%報收于3788。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于17.59%（+0.60%），圍繞上軌道線窄幅盤整后持續(xù)緩慢下行；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于1.23（+0.00），窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-3650，S_M2403-C-3700和S_M2403-C-3800，S_M2401-C-3850。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標的行情：棕櫚油(P2402)三個多月前自高點持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤整一個半月，有前期低點支撐，一個半月前突破震蕩區(qū)間上限回升，近一個月高點震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后于上周開始偏弱多寬幅震蕩，漲幅0.78%報收于7222。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于20.30%（+0.23%），偏空頭寬幅震蕩跌破歷史平均數(shù)水平；持倉量PCR報收于0.71（-0.00），歷史中間水平窄幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2402：S_P2402-P-7100@10,S_P2402-P-7200@10和S_P2402-C-7300@10，S_P2402-C-7400@10。
（4）白糖期權(quán)
標的行情：白糖(SR2403)一個半月前結(jié)束寬幅區(qū)間震蕩行情回暖上升后遇前期高點壓力受阻震蕩回落，前兩周以來跌破前期震蕩區(qū)間低點加速下行，上周以來低位偏空頭寬幅震蕩，漲幅0.80%報收于6286。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于15.45%（-0.50%），低位盤整；期權(quán)持倉量PCR報收于0.82（-0.05），持續(xù)下行至低位后盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6100@10，S_SR2403P6200@10和S_SR2403C6300@10，S_SR2403C6400@10。
?。?）棉花期權(quán)
標的行情：棉花(CF2403)近兩個多月結(jié)束高位盤整行情弱勢反彈遇阻回落階段式震蕩下行，一個半月前寬幅震蕩兩周后加速下行，近三周以來于低點反彈回升，上周以來升幅減緩，在前期震蕩區(qū)間下限壓力下窄幅震蕩，漲幅0.79%報收于15285。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于15.42%（+0.37%），低位窄幅波動；持倉量PCR緩慢下行，于較低位置報收于0.55（+0.02），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15400，S_CF2403C15600。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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