>> 信達(dá)期貨-銅鋁早報(bào)：關(guān)注幾內(nèi)亞礦山停產(chǎn)是否帶來(lái)實(shí)質(zhì)性短缺-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
大?。?/td>
| 1402KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李艷婷,樓家豪 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)官網(wǎng)：隨著今年超9萬(wàn)億元地方政府債券發(fā)行接近尾聲，為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)短板，部分省份已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備2024年發(fā)債工作。根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，近期江蘇、河北、山西、海南等地已經(jīng)披露2024年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，預(yù)計(jì)在一季度發(fā)債規(guī)模超過(guò)2200億元。安徽、甘肅、寧夏等地組建了2024~2026年當(dāng)?shù)卣畟袖N團(tuán)，為明年發(fā)債做準(zhǔn)備。此前財(cái)政部明確了今年將提前下達(dá)2024年部分新增地方政府債務(wù)額度。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)這一規(guī)模將超過(guò)2萬(wàn)億元。
板塊邏輯——降息周期或?qū)⒌絹?lái)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸
短期海外宏觀暫無(wú)強(qiáng)動(dòng)能，2024年美聯(lián)儲(chǔ)面臨降息的窗口，海外宏觀或?qū)冬F(xiàn)淺衰退或軟著陸，當(dāng)前形勢(shì)尚不明朗。
電解銅—供需雙走弱，滬銅區(qū)間震蕩
冶煉端或?qū)⒖s緊。冶煉廠加工費(fèi)繼續(xù)破位下跌至62.2美元/干噸，礦端產(chǎn)出減少，而國(guó)內(nèi)銅礦的11月份進(jìn)口量環(huán)比微升，礦端議價(jià)能力增強(qiáng)，冶煉端議價(jià)能力轉(zhuǎn)弱，隨著加工費(fèi)持續(xù)回落，后續(xù)冶煉廠開(kāi)工或?qū)⑾滦?。消費(fèi)走弱。原生銅制桿開(kāi)工率周度環(huán)比微升，但走弱的大趨勢(shì)不改，再生銅制桿開(kāi)工率連續(xù)兩周下滑，洋山銅溢價(jià)見(jiàn)頂回落，現(xiàn)貨升貼水平均值和月間價(jià)差縮窄，總體消費(fèi)走弱。
氧化鋁—供應(yīng)強(qiáng)擾動(dòng)情緒暫時(shí)褪去，氧化鋁高位回落
近期幾內(nèi)亞科納克里油氣庫(kù)發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致燃料出售受限并禁止油罐車前往內(nèi)陸地區(qū)，目前鋁土礦山油庫(kù)被征用，部分礦山停產(chǎn)，海外鋁土礦到港量驟降至56.57萬(wàn)噸，而出港量仍然維持，國(guó)內(nèi)對(duì)鋁礦的需求仍然強(qiáng)勁，市場(chǎng)擔(dān)憂鋁土礦庫(kù)存持續(xù)被消耗，供應(yīng)受限，抬升礦端成本，引發(fā)氧化鋁價(jià)格大漲，若幾內(nèi)亞事件影響持續(xù)，考慮到前期國(guó)內(nèi)鋁土礦也受到相應(yīng)的擾動(dòng)，短期內(nèi)礦端供應(yīng)或?qū)⑹茏?，持續(xù)拉漲下游行情，持續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞鋁土礦停產(chǎn)進(jìn)度，研判是否會(huì)形成實(shí)質(zhì)性的供應(yīng)短缺。下游電解鋁產(chǎn)出相對(duì)確定，消費(fèi)端擾動(dòng)相對(duì)較小。
電解鋁—供應(yīng)擾動(dòng)，消費(fèi)動(dòng)能不足，滬鋁偏強(qiáng)震蕩
減產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)均無(wú)新增，但需要考慮礦端一旦出現(xiàn)短缺，可能影響氧化鋁生產(chǎn)，進(jìn)一步影響電解鋁供應(yīng)，關(guān)注海外停產(chǎn)態(tài)勢(shì)；滬鋁現(xiàn)貨升貼水平均值持續(xù)貼水，連續(xù)-連三價(jià)差back結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)弱，鋁棒庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，鋁棒加工費(fèi)持續(xù)回落，料下游廠商主動(dòng)去庫(kù)，消費(fèi)動(dòng)能不足。總體看，供應(yīng)受海外礦山擾動(dòng)影響，存在成本抬升的風(fēng)險(xiǎn)，加之高純鋁出口關(guān)稅降至0，利好部分鋁消費(fèi)，鋁價(jià)這一輪也持續(xù)升高，若海外擾動(dòng)持續(xù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
策略建議：氧化鋁空單持有
風(fēng)險(xiǎn)提示：幾內(nèi)亞礦山停產(chǎn)進(jìn)度
|
|
