>> 銀河期貨-金融衍生品日報-231227
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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| 2150KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.今年前11月中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額69822.8億元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4個百分點；其中，11月份利潤增長29.5%。
2.教育部就《教育部辦公廳等四部門關(guān)于進一步規(guī)范義務(wù)教育課后服務(wù)有關(guān)工作的通知》答記者問稱，通知明確要求不得以課后服務(wù)名義擅自增加收費項目、擴大收費范圍，不得違背學(xué)生家長意愿強制收費或捆綁收費，不得通過家長委員會、第三方機構(gòu)等收取課后服務(wù)費。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金假期歸來，午后加倉力度有所增強，全天凈買入56.78億元；其中滬股通凈買入37.24億元，深股通凈買入19.54億元。
4.央行公告稱，為維護年末流動性合理充裕，12月27日以利率招標方式開展了4210億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當日1340億元逆回購到期，因此單日凈投放2870億元。
5.美國12月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)為-9.3，前值-19.9。
二、投資邏輯
股指期貨：周三市場震蕩反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲0.19%，滬深300指數(shù)漲0.35%，中證500指數(shù)漲0.52%，中證1000指數(shù)漲0.79%。滬深兩市成交額為6527億元，北向資金凈買入56.78億元。
開盤后，各指數(shù)小幅回落，昨日低點成為周三低點，指數(shù)橫盤無下跌動力，午市收盤前市場出現(xiàn)拉升，午后也保持紅盤震蕩，收盤各指數(shù)紛紛上漲。盤面上，券商、中字頭等權(quán)重股護盤；科技股回暖，算力、算力租賃板塊領(lǐng)漲；半導(dǎo)體芯片股跟隨上行；消費電子午后再度反彈；豬肉、食品飲料等大消費股持續(xù)走高。跌幅方面，昨天大漲的龍字輩熄火；前期熱門概念股紛紛下挫，PEEK、短劇游戲等板塊領(lǐng)跌，另外，光伏、鋰資源等板塊亦表現(xiàn)不佳。兩市上漲個股超3700只，全天成交較昨日放量270億。
股指期貨隨現(xiàn)貨反彈，至收盤，主力成交合約IH2401漲0.11%，IF2401漲0.26%，IC2401漲0.26%，IM2401漲0.57%。期貨表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨，基差整體走弱，IC全線轉(zhuǎn)為貼水。IC和IM成交分別下降6.2%和0.9%，IF和IH成交分別增加16.7%、29.7%。IC持倉下降1.2%，IF、IH和IM持倉分別增加0.5%、1.6%和0.4%。
后市展望：
北向資金恢復(fù)交易凈買入使市場人氣有所恢復(fù)，加之央企板塊領(lǐng)漲大盤，使指數(shù)保持穩(wěn)定，特別是盤中券商板塊的拉升，帶動股指上漲，為周三市場反彈立下汗馬功勞。另一方面，科技股回暖帶動了中小盤指數(shù)反彈，中證500和中證1000指數(shù)漲幅大于滬深300和上證50指數(shù)。
消息面兩大利好傳來。早間工業(yè)企業(yè)利潤增幅進一步向上收窄，11月單月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長29.5%。這使得市場對經(jīng)濟回暖、上市公司業(yè)績向好的預(yù)期進一步明確，為早盤市場情緒穩(wěn)定、股指反彈創(chuàng)造了基礎(chǔ)。另一方面，券商落地“限售股不得融券”新規(guī)，要求客戶修訂合同或簽署承諾書，盤后證監(jiān)會表態(tài)對通過多層嵌套、合謀交易、串聯(lián)套利等方式違反“限售股不得融券”等要求的行為從嚴打擊，政策支持進一步顯現(xiàn)。
因此，年末市場僅有兩個交易日，在利好消息的推動下，預(yù)計市場保持穩(wěn)中向好的走勢。
金融期權(quán)：今天A股市場反彈，寬基指數(shù)方面，中小盤風格類指數(shù)反彈幅度較大，北向資金凈流入56.78億元。
期權(quán)方面，標的企穩(wěn)反彈，疊加ETF期權(quán)到期，期權(quán)成交量上行。隱波方面，隱波與標的走勢負相關(guān)的態(tài)勢依然比較顯著，多數(shù)期權(quán)品種隱波小幅回落。近期標的實際波動變化有限，隱波反彈來自于標的與隱波走勢的負相關(guān)導(dǎo)致，而這一現(xiàn)象背后則更多是市場情緒驅(qū)動。
目前來看，12月以來各個品種隱波表現(xiàn)沒有太多超預(yù)期的地方，我們繼續(xù)維持之前的觀點。即近期盡管各個品種隱波實有的反彈，但各個品種隱波整體水平依然偏低，溢價有限。近年底，在市場波動、以及隱波溢價偏低的背景下，波動率賣方策略管理人會更傾向?qū)⒈灸甑氖找媛浯瑢?dǎo)致隱波下探的動力有限且彈性增加。綜上，我們認為在市場波動全面反彈前，采取結(jié)構(gòu)性的頭寸（如賣近買遠）、減少日內(nèi)delta對沖頻率，同時暴露相對偏正的vega相對比較適宜。
國債期貨：今日國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.03%，10年期主力合約漲0.1%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約漲0.05%。現(xiàn)券方面，現(xiàn)券收益率繼續(xù)下行，短券更為強勢。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.4305%，-4.79bp；DR007加權(quán)利率1.9140%，+6.30bp。
今日央行開展4210億元7天期逆回購操作，凈投放2870億元短期流動性?？缒曩Y金繼續(xù)轉(zhuǎn)松，銀行間質(zhì)押回購利率多數(shù)回落；“長錢”方面，同業(yè)存單利率連續(xù)下跌，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級最新成交在2.48%左右，較昨日下行約5bp。資金面持續(xù)改善，疊加央行主管媒體發(fā)文稱本輪商業(yè)銀行存款利率下調(diào)周期可能仍將持續(xù)，帶動短券延續(xù)強勢表現(xiàn)，收益率曲線繼續(xù)趨陡。但由于前期基差處于低位，今日期債盤面表現(xiàn)相對弱于現(xiàn)券。
綜合來看，近期國內(nèi)大型商業(yè)銀行再度調(diào)降定期存款利率，商業(yè)銀行負債端成本的降低，對資產(chǎn)端的債券也形成確定性利好，并抬升了市場對后續(xù)政策利率
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