>> 國信證券-政府債務(wù)周度觀察：增發(fā)國債已安排超八千億-231227
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志 |
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核心觀點
上周國債保持較高強度凈融資；臨近年尾，隨著限額空間逐漸用完，新增地方債發(fā)行顯著放緩。日前發(fā)改委公布增發(fā)國債的第二批資金預(yù)算超5600億，共涉及增發(fā)國債項目9600多個，包括防洪治理工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程等領(lǐng)域。截至目前增發(fā)國債前兩批項目涉及金額超8000億元，萬億增發(fā)國債已大部分落實到具體項目，預(yù)計將對2024年一季度基建起到較強支撐作用。
國債+新增地方債第51周（12/18-12/22）總額4248.3億，其中國債凈融資4083.1億，新增一般債9.8億，新增專項債155.4億。2023年總額度累計87899億，進度環(huán)比上周提高4.9個百分點至101.3%，高于過去三年同期。
國債2023年累計凈融資41448億，進度99.6%，基本與今年中央赤字加增發(fā)國債規(guī)模吻合。
地方新增一般債累計發(fā)行7006億，相較7200億新增限額略低，發(fā)行進度97.3%，高于2020年和2021年同期，但弱于2022年。分地區(qū)來看，部分省份存在超發(fā)現(xiàn)象，或存在中央回收限額空間并進行再分配的可能。
地方新增專項債累計發(fā)行39443億，其中2183億為支持中小銀行專項債。2023年新增專項債資金投向主要包括市政產(chǎn)業(yè)園區(qū)（30.32%）、棚戶區(qū)改造（8.88%）、醫(yī)療衛(wèi)生（7.28%）、農(nóng)林水利（7.22%）等，用作項目資本金總額約2925億，占比7.9%。截至27日，已披露2024年一季度新增地方債發(fā)行計劃1136.7億，其中一般債255.8億，專項債880.9億。
特殊再融資債（12/18-12/22）未發(fā)行，2023年累計發(fā)行13885億，其中一般債規(guī)模為8873億元，占64%；專項債規(guī)模為5012億元，占36%。分地區(qū)來看，發(fā)行過千億的地區(qū)有6個，分別為貴州（2264億）、天津（1286億）、云南（1256億）、湖南（1122億）、內(nèi)蒙古（1067億）和遼寧（1006億），合計占比57.6%。2024年或仍有萬億規(guī)模特殊再融資債發(fā)行。
城投債第51周（12/18-12/22）凈融資-88.3億，12/18-12/22已披露凈融資計劃-726.3億。截至12/22，wind口徑城投債余額11.9萬億，相較10月的12萬億峰值有所下降。
風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差，實際發(fā)行與計劃差異較大。
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