>> 國(guó)泰君安-阿特斯太陽能(CSIQ.US)光伏龍頭譜新章，儲(chǔ)能布局助成長(zhǎng)-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 2729KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,周淼順,朱攀 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。阿特斯太陽能成立于2001年，2006年在美國(guó)納斯達(dá)克上市。在過去的二十年里，阿特斯太陽能已經(jīng)成為光伏和儲(chǔ)能解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，22年公司組件出貨全球第五。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
光伏平價(jià)需求旺，儲(chǔ)能市場(chǎng)迎風(fēng)起。1）光伏供給端，隨著行業(yè)硅料瓶頸逐漸緩解，終端價(jià)格有望持續(xù)下行，帶動(dòng)需求持續(xù)旺盛。2）光伏需求端，碳中和成全球共識(shí)，平價(jià)推動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)裝機(jī)增長(zhǎng)火熱，中國(guó)組件電池盡管出口金額隨單價(jià)下滑而有所下滑，但出口量穩(wěn)定增長(zhǎng)。3）隨著儲(chǔ)能成本的持續(xù)下降和各國(guó)政策支持力度的不斷加強(qiáng)，全球大型儲(chǔ)能市場(chǎng)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。
光伏龍頭譜新章，加速布局N型及一體化。1）公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)分為兩個(gè)業(yè)務(wù)部門，對(duì)應(yīng)2家子公司，即以光儲(chǔ)產(chǎn)品制造為主的CSISolar和以清潔能源項(xiàng)目開發(fā)為主的Global Energy。2）組件制造：公司是老牌組件龍頭，憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量、領(lǐng)先的產(chǎn)品性能、出色的渠道布局，公司連續(xù)十余年位列全球組件供應(yīng)商“第一梯隊(duì)”。3）基于全球化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，公司海外銷售收入占比高企，盈利能力優(yōu)異。4）隨著優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能快速擴(kuò)張及一體化產(chǎn)能大幅提升，公司有望持續(xù)增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，助力出貨與單位盈利提升。
大儲(chǔ)優(yōu)勢(shì)明顯，光儲(chǔ)開發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。1）海外大型儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較高，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。2）Recurrent Energy擁有14年的光儲(chǔ)電站開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，涵蓋了公司所有的全球開發(fā)和服務(wù)業(yè)務(wù)。截至2023年9月30日，Recurrent Energy擁有26.0GW的太陽能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及55GWh的電池儲(chǔ)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
風(fēng)險(xiǎn)提示：超預(yù)期的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來的競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格超預(yù)期下跌風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦對(duì)行業(yè)需求的不利影響。
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