>> 國泰君安期貨-所長早讀-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
大小： |
2409KB |
| 格式： |
pdf 共78頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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昨日市場發(fā)力大漲，我們認(rèn)為主要是前期過于悲觀預(yù)期修復(fù)驅(qū)動。12月，并無地產(chǎn)、金融風(fēng)險發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)穩(wěn)健，美聯(lián)儲政策拐點(diǎn)跡象明顯，但I(xiàn)F、IH卻錄得五年新低，IC、IM也接近年內(nèi)新低，主要還是受風(fēng)險憂慮、增長預(yù)期不振，政策信心不足有關(guān)。昨日，美元指數(shù)跌至100附近，人民幣再度走升，估值偏低的A股對外資配置價值進(jìn)一步增加。新年臨近，市場對明年也有期待，逢低配置資金回補(bǔ)倉位。早盤出現(xiàn)走升后場外觀望資金開始出現(xiàn)搶籌動作，“陽線改變信仰”，隨后進(jìn)一步形成正反饋。后期數(shù)據(jù)在年初空窗期、政策在12月重磅會議定調(diào)后，不會出現(xiàn)方向性變化，故驅(qū)動均比較有限，市場將依然由風(fēng)險偏好驅(qū)動?？紤]到目前指數(shù)位置依舊偏低，預(yù)計市場仍有修復(fù)空間，但博弈也可能加大。
所長首推
氧化鋁：高位謹(jǐn)慎。AO自上周五日盤漲停后，迄今仍維持了相對偏強(qiáng)的走勢，最新主力合約不斷刷新上市以來紀(jì)錄高點(diǎn)。上周五漲停，核心還在于國內(nèi)現(xiàn)貨端，因北方寒潮影響區(qū)域性運(yùn)輸，重污染氣候預(yù)警波及山東主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)，疊加晉豫礦山督察偏嚴(yán)，海外最大礦產(chǎn)國幾內(nèi)亞油庫爆炸的邊際影響擴(kuò)大等影響，氧化鋁現(xiàn)貨重拾漲勢。
最新幾內(nèi)亞的消息是有大型礦商部分儲油設(shè)施被政府征用以儲備汽油保證民生，自用柴油保供不確定性有所增加，大部分礦區(qū)礦石開采量已經(jīng)開始相對下降，但對于國內(nèi)現(xiàn)貨價格飆漲至3200元/噸以上，更關(guān)鍵還在于晉豫壓產(chǎn)，以及現(xiàn)貨散單貨源不足。
然而需要關(guān)注的風(fēng)險點(diǎn)是，按照可買到的山西標(biāo)單貨，疊加賣交割費(fèi)用，若逐步接近盤面（疊加地區(qū)升水）價格，盤面再進(jìn)一步拉漲的空間需謹(jǐn)慎。此外，我們也需關(guān)注臨近交割月，多頭持倉意愿的持續(xù)性。后續(xù)，仍需關(guān)注幾內(nèi)亞的事態(tài)進(jìn)展，氧化鋁市場流動性對其價格波幅的影響，以及滬鋁的行情調(diào)整。
生豬：弱預(yù)期搶跑，維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。月底集團(tuán)場小幅縮量，然而，散戶拋售積極性偏高，肥標(biāo)價差倒掛，現(xiàn)貨價格弱勢運(yùn)行，市場弱預(yù)期搶跑，提前交易1月集團(tuán)增量后現(xiàn)貨下跌的可能性。綜合來看，短期體重仍有下降空間，1月集團(tuán)出欄存在增量，散戶恐慌拋售帶動階段性拋壓增強(qiáng)，疊加凍品出庫需求，預(yù)計近月合約交易去庫預(yù)期；11月飼料數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，12月延續(xù)趨勢，且市場信心仍未扭轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月合約具備估值邊際，繼續(xù)聯(lián)系斷檔邏輯，預(yù)計存在一定支撐，或維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。
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