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摘要
　　【行情復(fù)盤】
　　12月28日，滬鋅震蕩偏強(qiáng)，主力合約ZN2402收于21530元/噸，漲0.84%，0#鋅主流成交價(jià)集中在21600~21660元/噸，雙燕成交于21700~21760元/噸，1#鋅主流成交于21530~21590元/噸。
　　【重要資訊】
　　1、據(jù)SMM調(diào)研，截至本周一（12月25日），SMM七地鋅錠庫存總量為7.36萬噸，較12月18日下降0.2萬噸，較12月22日下降0.07萬噸，國內(nèi)庫存錄減。其中上海地區(qū)庫存下降，主因周末到貨較少，下游企業(yè)正常提貨，庫存下降；廣東地區(qū)庫存增加，主因周末冶煉廠到貨增加；天津地區(qū)雖然仍有陸續(xù)到貨，但到貨量不多，同時(shí)下游企業(yè)陸續(xù)提貨，庫存微降。整體來看，原三地庫存減少0.11萬噸，七地庫存下降0.07萬噸。
　　2、據(jù)外電12月21日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年10月全球鋅市場供應(yīng)缺口縮窄至52,500噸，9月缺口為62,000噸。ILZSG數(shù)據(jù)顯示，2023年前10個(gè)月，全球鋅市場供應(yīng)過剩295,000噸，2022年同期為短缺33,000噸。
　　3、中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，11月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為36.6，較上月上升1.8個(gè)點(diǎn)，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。11月份，構(gòu)成中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的8項(xiàng)指標(biāo)中，除固定資產(chǎn)投資外，均位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為69.2，較上月下降0.2個(gè)點(diǎn)。在先行合成指數(shù)的6項(xiàng)具體指標(biāo)中，LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鉛鋅礦進(jìn)口指數(shù)、鍍鋅板和固定資產(chǎn)投資指數(shù)呈上漲態(tài)勢，分別較10月份上漲1.8%、0.3%、0.7%、1.4%、0.2%和4.0%。
　　4、12月28日，羅平鋅電發(fā)布公告稱，蘆茅林鉛鋅礦按批復(fù)要求自2023年12月26日起恢復(fù)生產(chǎn)。2023年12月25日，蘆茅林鉛鋅礦取得由貴州省應(yīng)急管理廳核發(fā)的新安全生產(chǎn)許可證，有效期限自2023年12月25日至2026年12月24日。
　　【市場邏輯】
　　上周五公布的美國PCE數(shù)據(jù)再度低于預(yù)期，降息預(yù)期升溫利好短期工業(yè)品。從需求面看看，當(dāng)前市場面臨消費(fèi)淡季，加之北方環(huán)保政策趨嚴(yán)，從國內(nèi)調(diào)研的情況來看“淡季更淡”，北方天氣降溫后需求預(yù)期恐進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。從供應(yīng)端來看，加工費(fèi)仍在繼續(xù)下行，以當(dāng)前價(jià)位計(jì)算部分冶煉企業(yè)已經(jīng)虧損運(yùn)行，如果后市持續(xù)偏弱恐將觸發(fā)冶煉企業(yè)減產(chǎn)。
　　宏觀情緒將有所回暖，短線鋅價(jià)有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　【操作建議】
　　前期低位多單繼續(xù)持有，無先手者暫時(shí)觀望，期權(quán)賣出虛值看跌