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核心觀點(diǎn)：正如我們上周所提示的，推動(dòng)甲醇上漲的“東風(fēng)”難以持續(xù)，紅海危機(jī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將隨時(shí)間逐步消退，甲醇價(jià)格如期回調(diào)。本周港口去庫短暫提振了甲醇價(jià)格，但反彈力度有限短期甲醇還是區(qū)間震蕩趨勢。后續(xù)來看，甲醇基本面主要關(guān)注兩方面，一是港口庫存情況。目前港口總庫存仍有近100萬噸，絕對水平過高，是甲醇上漲的短期阻力，伊朗檢修兌現(xiàn)，但遠(yuǎn)水難救近火，對庫存的影響可能更多體現(xiàn)在2月份及以后；二是關(guān)注煤價(jià)變動(dòng)，近期港口庫存快速釋放，秦皇島港口煤炭庫存兩周減少約156萬噸，煤價(jià)承壓，對于甲醇成本轉(zhuǎn)弱。策略建議上，短期以區(qū)間震蕩看待，建議觀望。中長期看，若冬季過后煤價(jià)下滑，而港口去庫速率仍舊不佳的話，將是沽空甲醇的較好機(jī)會(huì)；
　　策略建議：短期震蕩宜觀望，中長期關(guān)注煤價(jià)及港口庫存，尋找沽空機(jī)會(huì)。
　　行情回顧：本周甲醇價(jià)格如期回調(diào)，主要是來自于紅海危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被擠出，周四甲醇價(jià)格有小幅反彈，主要來自于甲醇港口庫存的去庫，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至12月28日，甲醇周度港口庫存為97.6萬噸，環(huán)比減少4.4萬噸；
　　基差與價(jià)差：01合約基差基本收斂完畢，12月22日基差為14元/噸，12月28日為-7元/噸，期間均值為11.6元/噸；05-09價(jià)差12月22日為21元/噸，12月28日為13元/噸，期間均值為15.6元/噸。本周紅海危機(jī)未有進(jìn)一步變化，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被擠出下甲醇面臨回調(diào)壓力；
　　供給端分析：本周上游開工整體下滑，日產(chǎn)量約為24.27萬噸；庫存方面港口庫存去庫短暫提振價(jià)格，但絕對水平仍然偏高，伊朗裝置檢修更多影響2月份以后的港口庫存。
　　需求端分析：MTO裝置利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，下游開工率仍處于相對高位；傳統(tǒng)需求方面整體較為平淡；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅下跌；下游MTO裝置意外停車。