>> 國元國際-2024年度港股汽車行業(yè)策略：出口打開增量空間，智能化構(gòu)建新的競爭優(yōu)勢-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
楊森 |
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2023年，我國汽車銷售溫和復(fù)蘇
根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，我國狹義乘用車2023年1~11月累計銷量為1934.45萬輛，同比增加5.3%，增加銷量96.7萬輛；
從月度銷量情況看，我國狹義乘用車今年整體前低后高、穩(wěn)健復(fù)蘇的態(tài)勢。
出口打開了我國汽車行業(yè)的新增長空間
根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，我國2023年1~11月累計出口乘用車404.5萬輛，同比增加69.5%，出口增加165.4萬輛；
同期，我國乘用車?yán)塾嫵隹诮痤~為690億美元，同比增加80.2%。這意味著我國乘用車出口平均單價達到1.71萬美元/輛，比去年同期的1.6萬美元/輛提高了6.3%。
新能源汽車出口增速超過行業(yè)整體出口增速
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年1~11月我國累計出口新能源乘用車101萬輛，同比增長76.8%，增速超過乘用車出口整體增速。新能源車占乘用車出口整體比例為27.6%；
單一市場中，國產(chǎn)車對俄羅斯的出口增量最大，今年前10月，中國對俄羅斯汽車出口73.6萬臺，同比增長489%，成為增速最為強勁的市場。并且，今年10月份，中國對俄羅斯出口9.7萬臺車，同比增長425%，其中重卡和牽引車等出口暴增對俄羅斯貢獻巨大。
投資策略
2024年行業(yè)展望：我們認(rèn)為汽車行業(yè)整體銷量大概率將保持平穩(wěn)。隨著新玩家的加入，競爭壓力會持續(xù)加劇，穩(wěn)定的量產(chǎn)能力對于企業(yè)的健康現(xiàn)金流至關(guān)重要。除了“安全”這個最重要的屬性之外，“智能化”對消費者的購買選擇將產(chǎn)生越來越重要的影響。
投資思路：
1.智能化：特斯拉（TSLA.O）仍是全球新能源汽車龍頭，尤其在智能化、自動駕駛領(lǐng)域，處于顯著領(lǐng)先地位。Cybertruck的量產(chǎn)交付將進一步鞏固其在汽車工程領(lǐng)域的優(yōu)勢，并開始明顯改善公司現(xiàn)金流。小米集團-W（1810.HK）擁有豐富的手機產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗和生態(tài)體系、持續(xù)的造血機能，初步具備在新能源汽車取得成功所需要的重要先決條件，小米SU7的發(fā)布預(yù)示著其首款量產(chǎn)車有望在2024年上市，值得積極關(guān)注。
2.出口：比亞迪股份（1211.HK）擁有汽車電動化的全棧技術(shù)，目前也在逐步釋放其在智能化領(lǐng)域的技術(shù)積累，2024年銷量或可繼續(xù)提升。同時，比亞迪訂購的汽車滾裝船將在2024年逐步交付，預(yù)示比亞迪的汽車出口有望快速提升，從而為公司打開更廣闊的增長空間。
3.汽車零配件：積極關(guān)注線控轉(zhuǎn)向架概念標(biāo)的耐世特（01316.HK）、比亞迪股份核心配件供應(yīng)商比亞迪電子（0285.HK）。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；
國際地緣政治事件，海外需求低于預(yù)期風(fēng)險；
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；
行業(yè)政策變化風(fēng)險等。
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