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投資要點(diǎn)
　　可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換債券，是債券的一種，可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率，是較為低息的融資方式。本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，允許購買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。
　　可轉(zhuǎn)債是上市公司的重要融資渠道。截至2023年12月31日，有547只上交所/深交所的可轉(zhuǎn)債于二級(jí)市場(chǎng)上流通，合計(jì)募資金額超9000億元。按申萬一級(jí)行業(yè)劃分，機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市流通的轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)41只，占比為7.5%；募資總額達(dá)269億元，占比達(dá)2.9%。
　　對(duì)于已上市轉(zhuǎn)債的權(quán)益價(jià)值評(píng)估，我們認(rèn)為一方面，需要從正股的價(jià)值著手，綜合考慮其成長性與估值，同時(shí)，在考慮估值時(shí)，亦需要考慮其轉(zhuǎn)股溢價(jià)率。此外，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率過高的企業(yè)，轉(zhuǎn)債的權(quán)益價(jià)值較低。因此我們?cè)O(shè)立了下述指標(biāo)：
　　1、成長性指標(biāo)：以2022-2025E（一致預(yù)期）業(yè)績?nèi)陱?fù)合增速作為成長性指標(biāo)，此指標(biāo)可篩選出被券商跟蹤覆蓋的標(biāo)的；
　　2、估值指標(biāo)：以2024E（一致預(yù)期）對(duì)應(yīng)業(yè)績計(jì)算估值，需要注意的是，計(jì)算估值時(shí)需要考慮轉(zhuǎn)債部分對(duì)應(yīng)市值，同時(shí)需要考慮到轉(zhuǎn)股溢價(jià)率；
　　3、PEG與轉(zhuǎn)股溢價(jià)率指標(biāo)：取PEG<1，且轉(zhuǎn)股溢價(jià)率<35%的企業(yè)。
　　經(jīng)過篩選，共有10只可轉(zhuǎn)債符合要求，分別為斯萊轉(zhuǎn)債、星球轉(zhuǎn)債、法蘭轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債、大豐轉(zhuǎn)債、耐普轉(zhuǎn)債、合力轉(zhuǎn)債、博實(shí)轉(zhuǎn)債、信測(cè)轉(zhuǎn)債、東杰轉(zhuǎn)債。此外，杭氧轉(zhuǎn)債雖然PEG較高，但是考慮到工業(yè)氣體為長坡厚雪的賽道，公司競(jìng)爭(zhēng)力突出，亦將其列入表中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　轉(zhuǎn)債贖回風(fēng)險(xiǎn)等。