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上周銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)，主因市場(chǎng)仍在期待美聯(lián)儲(chǔ)將于明年早些提前啟動(dòng)降息，美元指數(shù)延續(xù)下行趨勢(shì)，疊加全球銅礦供應(yīng)趨緊一定程度限制了銅價(jià)的下跌空間；國(guó)內(nèi)方面，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)不斷修復(fù)，央行強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，保持信貸合理增長(zhǎng)。上周現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍清淡，現(xiàn)貨升水低位震蕩，進(jìn)口窗口關(guān)閉，近月BACK結(jié)構(gòu)維持低位。
　　供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量平穩(wěn)回升，進(jìn)口增量?jī)冬F(xiàn)，供應(yīng)仍然平穩(wěn)。需求來(lái)看，終端電網(wǎng)發(fā)電繼續(xù)沖刺全年目標(biāo)，出口電纜增長(zhǎng)較快，新能源汽車增速良好，但年底光伏風(fēng)電用銅需求減弱，淡季周期下新興產(chǎn)業(yè)難以貢獻(xiàn)用銅增量，但傳統(tǒng)行業(yè)需求具有韌性，國(guó)內(nèi)進(jìn)入緩慢累庫(kù)周期。
　　整體來(lái)看，全球礦端供應(yīng)前景趨緊，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前開(kāi)啟降息仍抱有較強(qiáng)預(yù)期，美元指數(shù)下行趨勢(shì)延續(xù)；國(guó)內(nèi)方面，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)不斷改善，央行強(qiáng)調(diào)貨幣政策將精準(zhǔn)靈活有力，整體利多銅價(jià)。基本面來(lái)看，全球庫(kù)存仍然下降，現(xiàn)貨升水平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)累庫(kù)節(jié)奏緩慢，終端消費(fèi)將轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季但整體仍具有韌性，整體預(yù)計(jì)銅價(jià)將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
　　策略建議：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：全球經(jīng)濟(jì)加速放緩，海外央行提前降息