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周度評(píng)估及策略推薦
　　 ◆供應(yīng)：11月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量2.25萬(wàn)噸，環(huán)比減3.5%，同比增49%。11月鎳價(jià)不及預(yù)期，部分小廠減停產(chǎn)，SMM調(diào)研12月均復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量約24.3萬(wàn)噸，較2022年增長(zhǎng)37.4%，今年鎳供應(yīng)受國(guó)內(nèi)新能源企業(yè)新增電解鎳產(chǎn)線產(chǎn)能持續(xù)爬坡推動(dòng)。11月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量2.92萬(wàn)噸，環(huán)比減8.75%，預(yù)計(jì)年內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量38萬(wàn)噸，環(huán)比2022年減少約2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量位于低位，進(jìn)口鎳鐵供應(yīng)充足。鎳礦端，主產(chǎn)區(qū)蘇里高11月份已進(jìn)入雨季，多內(nèi)國(guó)內(nèi)鐵廠原料備庫(kù)基本完畢，鎳礦港口庫(kù)存維持高位。
　　◆庫(kù)存：截止12月29日，SHFE+LME+保稅區(qū)顯性庫(kù)存報(bào)8.20萬(wàn)噸，較上周增0.85萬(wàn)噸。其中LME總庫(kù)存增價(jià)7998噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存增465噸。國(guó)內(nèi)新增一級(jí)鎳產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，需求端消費(fèi)不及預(yù)期，年中以來(lái)全球顯性庫(kù)存旺季連續(xù)累庫(kù)，難以支撐鎳價(jià)下行。
　　◆進(jìn)口：11月國(guó)內(nèi)進(jìn)口鎳7170噸，恢復(fù)到8月水平，仍低于年中進(jìn)口量。11月鎳鐵進(jìn)口67.99萬(wàn)噸，同比增14%；前11月鎳鐵進(jìn)口763.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比增44%。11月鎳濕法冶煉中間品進(jìn)口量環(huán)比增6%至14.06萬(wàn)噸，同比增45%，累計(jì)同比增45%。1-11月鎳锍（冰鎳）進(jìn)口量25.85萬(wàn)噸，同比增98.5%。
　　◆需求：11月不銹鋼產(chǎn)量265.5萬(wàn)噸，環(huán)同比均減6.7%，1-11月國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)不銹鋼2981萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)量同比增1.3%。年底不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比微降，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量3230-3250萬(wàn)噸。近期國(guó)內(nèi)不銹鋼延續(xù)去庫(kù)，12月29日庫(kù)存報(bào)80.52萬(wàn)噸，較上周減5.5%。受印尼事件及鎳鐵、高碳鉻鐵等原材料價(jià)格企穩(wěn)影響，不銹鋼價(jià)反彈，下游補(bǔ)庫(kù)，但需求端整體偏弱。短期關(guān)注國(guó)內(nèi)不銹鋼成本支撐和市場(chǎng)交投情況，中期關(guān)注中國(guó)和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。1-11月,國(guó)內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量累計(jì)同比增12.0%。但預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體和正極材料累計(jì)同比2022年分別減3.8%和5.0%，鋰電終端三元占比進(jìn)一步下滑導(dǎo)致硫酸鎳終端市場(chǎng)增長(zhǎng)停滯。短期正極材料生產(chǎn)進(jìn)入淡季，硫酸鎳需求有限。預(yù)計(jì)2024年全球鋰電市場(chǎng)磷酸鐵鋰份額占比繼續(xù)提升，硫酸鎳需求增長(zhǎng)有限。未來(lái)關(guān)注印尼新建產(chǎn)能釋放情況