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馬棕：南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年12月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少13.39%，出油率減少0.07%，產(chǎn)量減少13.76%，MPOA預(yù)估前20日環(huán)比減產(chǎn)8.59%左右，那么馬棕12月產(chǎn)量或與去年同期持平。出口方面三大船運(yùn)機(jī)構(gòu)預(yù)估馬棕12前25日環(huán)比下降幅度在4.7%到16.08%之間。從馬棕12月產(chǎn)量和出口高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬棕12月庫(kù)存可能在11月庫(kù)存附近運(yùn)行，去庫(kù)預(yù)期較小，但中期減產(chǎn)季的去庫(kù)趨勢(shì)不變。
　　國(guó)內(nèi)油脂：據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年12月22日（第51周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油、棕櫚油、菜油三大油脂商業(yè)庫(kù)存總量為229.29萬(wàn)噸，較上周減少3.80萬(wàn)噸，減幅1.63%；同比2022年第51周三大油脂商業(yè)庫(kù)存193.87萬(wàn)噸增加35.43萬(wàn)噸，增幅18.27%。本周棕櫚油成交同、環(huán)比較好，豆油同環(huán)比出現(xiàn)下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)1月份國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍然維持高位，后續(xù)隨著馬棕季節(jié)性減產(chǎn)及大豆壓榨量下降，2-4月國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存有階段性去庫(kù)。
　　國(guó)際油脂：歐洲現(xiàn)貨菜油本周上漲11美元/噸左右，漲幅1.14%。棕櫚油本周下跌2美元/噸至935美元/噸。印度現(xiàn)貨植物油及進(jìn)口報(bào)價(jià)走勢(shì)基本和中國(guó)相同。國(guó)際豆棕價(jià)差本周由27跌至目前6美元/噸左右。阿根廷政府本周向議會(huì)提交的法案擬撤除生物燃料的強(qiáng)制摻混比例規(guī)定，改為自由定價(jià)，可能會(huì)有幾十萬(wàn)噸級(jí)的豆油需求下降。
　　觀點(diǎn)小結(jié)：大方向上全球油脂暫時(shí)看不到減產(chǎn)，中期馬棕12月前25日的高頻數(shù)據(jù)分歧較大，12月庫(kù)存可能在11月庫(kù)存附近運(yùn)行，去庫(kù)預(yù)期較小，1月以后隨著產(chǎn)量季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)計(jì)去庫(kù)趨勢(shì)更明確，對(duì)油脂價(jià)格有一定支撐。供需不突出的情況下，預(yù)計(jì)與原油走勢(shì)更為密切，馬棕生柴價(jià)差處于中性的位置，預(yù)計(jì)跟隨原油震蕩為主。