>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：國內(nèi)方面，現(xiàn)貨稀缺引起基差走強(qiáng)，下游采購情緒較為謹(jǐn)慎。進(jìn)出口方面，洋山銅溢價(jià)延續(xù)下滑。價(jià)格層面，海外降息預(yù)期下情緒面維持相對(duì)樂觀，國內(nèi)維持現(xiàn)實(shí)偏弱、預(yù)期偏強(qiáng)的環(huán)境。產(chǎn)業(yè)上看銅庫存維持低位。
鋁：1-11月份國內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量3794.6萬噸，同步增長(zhǎng)3.6%。1-11月份國內(nèi)原鋁累計(jì)進(jìn)口總量為136.7萬噸，同比增長(zhǎng)153%。幾內(nèi)亞油庫爆炸，部分礦山減產(chǎn)，11月中國進(jìn)口幾內(nèi)亞鋁土礦800萬噸,幾內(nèi)亞礦山減產(chǎn)對(duì)于中國國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)將會(huì)產(chǎn)生不可忽視的影響。國內(nèi)山西地區(qū)氧化鋁廠受限于國內(nèi)礦石供應(yīng)不足，整體產(chǎn)量預(yù)期下滑，國內(nèi)氧化鋁后續(xù)供應(yīng)預(yù)期偏緊。
鋅：上海市場(chǎng)下游前期備貨較多維持剛需采買，貿(mào)易商關(guān)賬居多，市場(chǎng)交投清淡。天津市場(chǎng)，貿(mào)易商擴(kuò)大貼水出貨，然下游仍受環(huán)保限產(chǎn)限制，接貨情緒差。廣東市場(chǎng)到貨較少，去庫至4千噸左右。部分持貨商挺價(jià)情緒漸濃，部分持貨商清賬降價(jià)出貨。總體來看，海外鋅錠較大交倉，進(jìn)口鋅錠到貨下緩解前期現(xiàn)貨偏緊局面，下游受環(huán)保擾動(dòng)需求相對(duì)弱勢(shì)。
鐵礦石：年底檢修鋼廠增多，符合季節(jié)性規(guī)律。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2402)前兩周逐漸反彈回升偏多上行突破震蕩區(qū)間上限，上周以來連續(xù)報(bào)收小陽線延續(xù)偏多頭上漲趨勢(shì)，上一交易日沖高回落，形成短期偏多頭回落的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.83%報(bào)收于68920。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.62%（-0.36%），自高位震蕩下行至下軌道線后窄幅盤整；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.08（+0.04），低位窄幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如CU2402，S_CU2402P68000，S_CU2402P69000和S_CU2402C70000，S_CU2402C71000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2402)近三周止跌反彈回暖上升連續(xù)報(bào)收陽線“V”型反轉(zhuǎn)，突破前期高點(diǎn)，而后延續(xù)偏多頭上漲，形成短期震蕩偏多的行情格局，跌幅0.23%報(bào)收于19505。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.18%（-0.69%），突破上軌道線大幅上漲后小幅回落；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于0.83（-0.02），大幅下跌至低位后窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如AL2402，S_AL2402P19500@10，S_AL2402P19600@10和S_AL2402C19700@10，S_AL2402C19800@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2402)超跌反彈回暖上升，維持近一個(gè)月以來的震蕩上行溫和上漲的行情形態(tài)，漲幅0.26%報(bào)收于21545。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.97%（-0.45%），圍繞下軌道線窄幅波動(dòng)；滬鋅期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.12（-0.02），較高位置小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如ZN2402，S_ZN2402P21400，S_ZN2402P21600和S_ZN2402C21800，S_ZN2402C22000。
（4）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2402)前兩周以來連續(xù)報(bào)收小陽線偏多頭上漲，上周末觸頂后小幅回落，形成上有壓力的短期區(qū)間震蕩向上的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.51%報(bào)收于481.70。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.27%（+0.09%），圍繞上軌道線窄幅波動(dòng)；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.13（-0.01），較高位置窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如AU2402，S_AU2402-P472@10，S_AU2402-P-480@10和S_AU2402-C-488@10，S_AU2402-C-496@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2402)前兩周以來連續(xù)報(bào)收陽線突破上漲，上周延續(xù)前期多頭上漲趨勢(shì)偏多頭震蕩，形成中期趨勢(shì)向上短期高位突破后寬幅震蕩的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.19%報(bào)收于1039.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于26.31%（+1.37%），低位反彈持續(xù)上行至歷史平均數(shù)水平后窄幅波動(dòng)；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于2.51（-0.05），低位反彈持續(xù)震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場(chǎng)，如I2402，S_I2402-P-1020@10，S_I2402-P-1040@10和S_I2402-C-1040@10，S_I2402-C-1060@10。
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