>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報(bào)-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 876KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年12月22日，上期所天然橡膠庫存186201（6080）噸，倉單159850（14280）噸。20號膠庫存121463（4212）噸，倉單111786（3023）噸。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報(bào)96.76萬噸，環(huán)比+1.66萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1萬噸，報(bào)45.35萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)27.96萬噸，環(huán)比+2.7萬噸。傳統(tǒng)需求二甲醚、醋酸開工回升，其余均回落，整體仍走低為主。江浙MTO開工88.6%，環(huán)比小幅回升，整體甲醇制烯烴開工87.67%，環(huán)比+4.03%。
PVC：PVC近期供應(yīng)回落，需求出口維持，庫存去化，整體基本面有所好轉(zhuǎn)。然后續(xù)檢修偏少，雖非一體化廠家利潤虧損較大，但開工的回落也主要是由于電石到貨偏低導(dǎo)致，目前北方天氣好轉(zhuǎn)，物流問題有所緩解，故后期仍有負(fù)荷提升預(yù)期。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存40.45萬噸，環(huán)比去庫2.08萬噸，貿(mào)易商庫存報(bào)4.68萬噸，環(huán)比累庫0.33萬噸。下游平均開工率46.04%，環(huán)比下降0.27%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠經(jīng)過兩周的持續(xù)空頭大幅下跌，而后超跌反彈回暖上升，近一個(gè)月以來偏多上漲，形成“V”型反轉(zhuǎn)短期延續(xù)溫和上漲趨勢的市場行情，漲幅1.91%報(bào)收于14170。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報(bào)收于20.92%（+0.69%），高于歷史平均數(shù)水平；持倉量PCR歷史中間偏上位置小幅波動報(bào)收于0.63（+0.03）；
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P14000@10，S_RU2405P14250@10和S_RU2405C14250@10，S_RU2405C14500@10。
（2）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇一個(gè)月前弱勢偏空頭震蕩下行，兩周前以來逐漸反彈回暖上升，上周有所回落，形成寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩的市場行情走勢，跌幅1.01%報(bào)收于2439。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動報(bào)收于18.03%（-0.99%），圍繞下軌道線盤整；持倉量PCR報(bào)收于0.95（-0.09），歷史中間位置寬幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉，使得持倉保持中性，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2402期權(quán)，S_MA2402P2400@10，S_MA2402P2425@10和S_MA2402C2450@10，S_MA2402C2475@10。
（3）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA經(jīng)過前期連續(xù)空頭下行回落后，兩周前超跌反彈連續(xù)報(bào)收大陽線，形成“V”型反轉(zhuǎn)行情走勢形態(tài)，上周漲速放緩高位寬幅震蕩，跌幅0.41%報(bào)收于5892。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動率報(bào)收于17.82%（-0.21%），圍繞下軌道線窄幅盤整；持倉量PCR報(bào)收于0.94（-0.04），持續(xù)上行接近1時(shí)小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如TA2402期權(quán)，S_TA2402P5800@10，S_TA2402P5900@10和S_TA2402C5900@10，S_TA2402C6000@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）止跌反彈回暖上升后延續(xù)近一個(gè)月以來震蕩上行偏多頭上漲的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.28%報(bào)收于8280。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動率報(bào)收于13.87%（-0.06%），上軌道線內(nèi)窄幅盤整；持倉量PCR報(bào)收于0.82（-0.03），歷史中間位置窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P-8300@10和S_L2405-C-8400@10，S_L2405-C-8500@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC前一個(gè)月以來“V”型反轉(zhuǎn)后連續(xù)回升，上周上升受阻回落連續(xù)報(bào)收大陰線，形成空頭壓力線下回落的市場行情走勢形態(tài)，跌幅1.34%報(bào)收于5879。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動率報(bào)收于18.09%（-0.11%），低于歷史平均數(shù)窄幅盤整；持倉量PCR報(bào)收于0.99（-0.10），加速上升突破前期高點(diǎn)后小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。
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