>> 方正中期期貨-銅期貨周報-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 1545KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
尹心 |
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【行情復盤】
本周滬銅震蕩偏強，周五收盤，主力合約CU2402收于68920元/噸，周度跌幅0.17%?，F(xiàn)貨方面，周五上海有色1#電解銅均價69230元/噸，較上周五跌180元/噸;洋山銅平均倉單溢價68.5美元/噸，較上周跌12美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀:周四央行貨幣政策委員會第四季度例會后的一份聲明稱，中國人民銀行表示，要有針對性、有效地實施穩(wěn)健的貨幣政策，并重申要提高居民消費價格水平。
2、供應端:據(jù)SMM了解，CSPT小組敲定2024年一季度的現(xiàn)貨銅精礦采購指導加工費為80美元/噸及8.0美分/磅,較2023年四季度現(xiàn)貨銅精礦采購指導加工費95美元/噸及9.5美分/磅減少15美元/噸及1.5美分/磅。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2023年11月中國銅箔進口量約為7686.69噸，同比減少21.45%，環(huán)比減少3.83%;2023年1-11月中國銅箔累計進口量約為83952.15噸,同比減少26.75%.
3、需求端:本周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為71.40%，較上周回落0.26個百分點。
4、庫存端:本周上期所銅庫存較增2187噸至30905噸。12月28日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫6.49萬噸,較21日增0.64萬噸，較25日增1.40萬噸;上海庫存4.95萬噸，較21日增1.37萬噸,較25日增1.59萬噸;廣東庫存0.80萬噸，較21日降0.75萬噸，較25日降0.33萬噸;江蘇庫存0.16萬噸，較21日增0.02萬噸，較25日增0.04萬噸。國內(nèi)整體庫存表現(xiàn)回升，其中廣東地區(qū)庫存再度下降,但上海地區(qū)庫存大幅增加,主因周內(nèi)臨近年末,因企業(yè)關賬以及回籠資金需求,疊加銅價不斷走高背景下，下游消費表現(xiàn)清淡，且進口銅清關到貨量也有所增加,庫存因此止跌回升。
【市場邏輯】
近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度顯示出經(jīng)濟降溫的跡象，降息預期升溫利好短期工業(yè)品。與此同時，紅海地區(qū)局勢緊張也一定程度加劇波動。從基本面來看，進入年末，下游需求端表現(xiàn)低迷，企業(yè)受資金兩控問題采買減少，加之北方地區(qū)因天氣、環(huán)保原因，總體格局上“淡季更淡”，且據(jù)調(diào)研多家企業(yè)對未來訂單水平呈現(xiàn)悲觀態(tài)度。供應端來看,由于部分企業(yè)計劃減產(chǎn)和部分礦山供應出現(xiàn)擾,現(xiàn)貨加工費持續(xù)下行至62美元水平，未來冶煉產(chǎn)量可能會不及預期?？傮w上，供需矛盾并不明顯，市場仍聚焦于海外衰退和降息預期的博弈，預計年末銅價回歸寬震蕩格局，前高壓力位沖破后，關注中線壓力位了0000.
【操作建議】
期貨觀望，期權(quán)沿區(qū)間上限線寬跨式雙賣
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