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●要點(diǎn)概覽- -鋼材需求處于淡季，短期依然疲弱，系庫速度加快，壓力有所增大。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，12月PMI低于預(yù)期，地產(chǎn)下行壓力有待緩解，關(guān)注銷售端利好政策落地效果，以及房企融資改善情況。鋼廠整體虧損，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，電爐產(chǎn)量回落，供應(yīng)壓力緩解，關(guān)注唐山等地環(huán)保限產(chǎn)力度。盤面下方成本支撐較強(qiáng)，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及旺季預(yù)期驅(qū)動(dòng)，整體偏強(qiáng)震蕩為主。焦炭方面，盤面短期相對(duì)承壓，下方成本支撐依然較強(qiáng),整體跟隨黑色系震蕩為主。焦煤方面，供需雙弱中相對(duì)均衡，盤面下方仍有較強(qiáng)支撐，短期震蕩為主。
　　●終端需求—環(huán)比繼續(xù)走弱。本周，鋼材現(xiàn)貨穩(wěn)中有降，上海嫘紋3980元/噸(-30)，上海熱卷4070元/噸(持平) 。螺紋表觀消費(fèi)量220.0萬噸(-18.0)，全國建材貿(mào)易商日均成交13.3萬噸(+0.8)。螺蚊社庫上升7.9%，廠庫上升1.6%，熱卷社庫下降2.0%，廠庫下降5.2%。建材需求仍處傳統(tǒng)淡季，螺紋表需環(huán)比繼續(xù)下滑，庫存累積速度加快，壓力有所增大。制造業(yè)韌性較強(qiáng)，熱卷需求保持良好,庫存去化態(tài)勢依然順暢。
　　●鋼鐵供給一鐵水繼續(xù)下滑。本周，全國247家鋼廠高爐開工率75.19 (-2.5筠爐產(chǎn)能利用率82.75 (-2.0)，日均鐵水產(chǎn)量221.28萬噸(-5.36)。螺蚊周產(chǎn)量251.84萬噸(-9.66)，長流程215.2 (-8.67)，短流程36.64 (-0.99)；熱卷周產(chǎn)量316.98萬噸(+0.09)。估算的螺紋長流程毛利-300元/噸，短流程毛利-162元/噸，熱卷毛利-260元/噸。爐料價(jià)格維持高位，高爐虧損幅度擴(kuò)大，鐵水繼續(xù)下滑，電爐陷入虧損后產(chǎn)量開始回落。供應(yīng)整體跟隨需求回落，關(guān)注唐山等地環(huán)保限產(chǎn)力度。
　　●焦炭-現(xiàn)貨博弈加劇。鐵水持續(xù)回落，爐料剛需繼續(xù)下滑，鋼廠補(bǔ)庫趨緩，控量現(xiàn)象增多。隨著入爐煤成本下移，焦企盈利改善，部分前期虧損焦企復(fù)產(chǎn)，不過受環(huán)保等因素影響，產(chǎn)量增長有限。供需整體弱均衡，產(chǎn)地繼續(xù)累庫，第四輪提漲落地困難，部分鋼廠開啟首輪提降。盤面短期相對(duì)承壓，下方成本支撐依然較強(qiáng)，整體跟隨黑色系震蕩為主。
　　●焦煤-供需相對(duì)均衡。呂梁地區(qū)煤礦取消夜班，供應(yīng)恢復(fù)緩慢，整體依然偏緊。鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，焦鋼企業(yè)盈利欠佳，焦企按需采購為主，補(bǔ)庫趨于謹(jǐn)慎，產(chǎn)地庫存繼續(xù)系積。蒙煤通關(guān)高位震蕩，澳煤進(jìn)口優(yōu)勢不大。供需雙弱中相對(duì)均衡，盤面下方仍有較強(qiáng)支撐,短期震蕩為主。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。