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●終端需求，淡季承壓。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)較小，螺紋全國(guó)均價(jià)上行至4200元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)下行至4103元/噸。上周螺紋社會(huì)庫(kù)存升7.87%;熱卷社庫(kù)存下降2.04%。受寒冷天氣影響,淡季需求壓,累庫(kù)有所加快，勵(lì)有所增大?；?、制造業(yè)對(duì)沖地產(chǎn)下行壓力,關(guān)注房企融資改善情況。
　　●鋼鐵供給,持續(xù)減產(chǎn)。高爐開(kāi)工率75.19%，較上周下降2.52%。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比持平。鐵水小幅下降，鋼材產(chǎn)量持穩(wěn),關(guān)注唐山等地環(huán)保限產(chǎn)力度。
　　●硅鐵方面,價(jià)格承壓。需求方面，鐵水降幅收窄,需求趨穩(wěn)。截止到2023年11月份，硅鐵共出口38.1萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降40.2%，日本2023年12月制造業(yè)PM147.7,環(huán)比下降0.6。金屬鎂開(kāi)工率有所抬升,對(duì)硅鐵需求略有抬升。供給方面，硅鐵產(chǎn)處于季節(jié)性較高水平，在鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較低的背景下，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累增為主，12月第四周硅鐵日均產(chǎn)量16038噸，周度環(huán)比下降1.38%。內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價(jià)有所攀升,成本略有抬升,對(duì)利潤(rùn)影響較小，目前盤面仍受庫(kù)存壓制，價(jià)格難以大漲。
　　●硅錳方面,價(jià)格仍然承壓。需求端，鋼廠利潤(rùn)依舊疲弱，鐵水產(chǎn)量下降有所減少，需求整體較為持穩(wěn)。供給端周度開(kāi)工率52.03%，環(huán)比抬升0.25%,供應(yīng)下行趨勢(shì)暫緩，供應(yīng)水平已經(jīng)下降至正常水平,不會(huì)再繼續(xù)累庫(kù)。不過(guò)前期累庫(kù)水平偏高，短期內(nèi)價(jià)格仍然承壓，考慮到錳礦價(jià)格堅(jiān)挺,"下行空間不大。本周港口礦556.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降24.4萬(wàn)噸，本周出庫(kù)數(shù)量偏低，入庫(kù)數(shù)量更低，所以維持去庫(kù)狀態(tài)。2023年11月全球制造業(yè)PM149.3，環(huán)比抬升0.5。錳礦港口庫(kù)存難再大幅累增，預(yù)計(jì)后期穩(wěn)定在580萬(wàn)噸左右。硅錳供應(yīng)持續(xù)縮減，但是過(guò)多的庫(kù)存仍然拖累價(jià)格，判斷價(jià)格難以大幅抬升，建議逢高做空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)好
　　操作建議:逢高做空硅錳