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行業(yè)核心觀點：
　　近月消費呈現(xiàn)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢，1-11月社零累計同比+7.2%，雙十一電商大促期間，消費者行為亦偏向于理性。預(yù)計未來隨著經(jīng)濟的逐步恢復(fù)和擴大消費措施的出臺，消費活力有望得到進一步刺激。建議關(guān)注：①化妝品&醫(yī)美：短期來看，受內(nèi)外部環(huán)境影響，部分醫(yī)美、化妝品龍頭近期業(yè)績出現(xiàn)放緩；中長期來看，顏值經(jīng)濟下醫(yī)美、化妝品需求較大，多項化妝品、醫(yī)美相關(guān)法規(guī)發(fā)布，行業(yè)洗牌背景下合規(guī)化妝品、醫(yī)美龍頭公司受益。②黃金珠寶：金價震蕩上行、黃金珠寶消費場景恢復(fù)，疊加國潮崛起、黃金首飾工藝提升等因素促使近月黃金珠寶首飾消費量提高，看好積極搶占渠道、升級品牌、開發(fā)新品的黃金珠寶龍頭企業(yè)。
　　投資要點：
　　行情回顧：上周（12月25日-12月31日）申萬美容護理指數(shù)上漲3.53%，跑贏滬深300指數(shù)0.72個百分點，在申萬31個一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名第5；2023年，申萬美容護理指數(shù)累計下跌32.03%，跑輸滬深300指數(shù)20.65個百分點，在申萬31個一級子行業(yè)中漲跌幅排名第31。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：①社零數(shù)據(jù)：2023年11月，社會消費品零售總額同比+10.1%，其中，商品零售收入同比+8.0%，餐飲收入同比+25.8%。細分品類中，限額以上單位金銀珠寶類零售額同比+10.7%、化妝品類零售額同比-3.5%。②原材料價格方面：上周黃金上漲9.84美元至2062.66美元/盎司，白銀下跌0.41美元至23.79美元/盎司。
　　上市公司重要公告：華熙生物發(fā)布股份回購進展，珀萊雅首次回購股份，巨子生物授出購股權(quán)，曼卡龍為子公司提供擔(dān)保暨關(guān)聯(lián)交易，豫園股份股東部分股份解除質(zhì)押，愛嬰室股東權(quán)益變動，豪悅護理發(fā)布限制性股票激勵計劃接觸限售條件成就。
　　行業(yè)重要事件：①鴻星爾克進軍化妝品；②醫(yī)美材料公司臻泰生物完成數(shù)千萬元天使輪融資；③華東醫(yī)藥新型高端透明質(zhì)酸MaiLi Precise完成中國臨床試驗首例受試者入組。
　　風(fēng)險因素：經(jīng)濟下行風(fēng)險、消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。