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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周（12.18-12.22）滬深300指數(shù)下跌0.13%，申萬通信行業(yè)指數(shù)下跌3.86%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第25位，跑輸滬深300指數(shù)3.73pct。建議重點(diǎn)關(guān)注5G建設(shè)及應(yīng)用、算力、數(shù)據(jù)中心、衛(wèi)星通信等細(xì)分板塊投資機(jī)會(huì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）運(yùn)營商：2023年1－11月份，三大運(yùn)營商新興業(yè)務(wù)收入保持較高增勢，IPTV、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)共完成業(yè)務(wù)收入3326億元，同比增長20.1%。（2）云計(jì)算：據(jù)IDC最新報(bào)告，2023上半年中國邊緣云市場規(guī)模總計(jì)45.0億元人民幣，同比增長46.3%；其中，邊緣公有云服務(wù)、邊緣專屬云服務(wù)、邊緣云解決方案市場規(guī)模分別達(dá)24.3、7.4和13.3億元人民幣。（3）車聯(lián)網(wǎng)：近日，中國移動(dòng)組織召開“5G車聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)試驗(yàn)總結(jié)研討會(huì)”，標(biāo)志著業(yè)界首個(gè)面向車聯(lián)網(wǎng)典型業(yè)務(wù)的5G網(wǎng)絡(luò)性能規(guī)模驗(yàn)證圓滿完成。中國移動(dòng)在車聯(lián)網(wǎng)絡(luò)性能驗(yàn)證、新技術(shù)方案驗(yàn)證、業(yè)務(wù)性能驗(yàn)證等方面均取得較好成績。（4）數(shù)據(jù)中心：《數(shù)據(jù)中心浸沒式液冷系統(tǒng)單相冷卻液技術(shù)指標(biāo)和測試方法》正式發(fā)布，標(biāo)志著數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)空白成功被填補(bǔ)，進(jìn)一步推動(dòng)浸沒式液冷技術(shù)落地。（5）5G-RedCap：10款由中國電信自研的5GRedCap定制行業(yè)終端于本月通過5GInside終端生態(tài)認(rèn)證測試，逐步形成包含工業(yè)網(wǎng)關(guān)、Dongle、CPE等多類型終端的中國電信自研RedCap終端體系。（6）衛(wèi)星通信：2023年世界無線電通信大會(huì)審議通過了在Ka頻段使用低軌星座機(jī)載、船載動(dòng)中通須遵守的國際規(guī)則決議條款。（7）線纜：LightCounting預(yù)計(jì)到2028年，高速線纜銷售額將達(dá)28億美元。其中AEC市場份額將逐步擴(kuò)大，AOC市場份額將下降。
　　行業(yè)估值低于歷史中樞，行業(yè)關(guān)注度下降：上周（12.18-12.22）申萬通信行業(yè)成交額1354.26億元，平均每日成交270.85億元，日均交易額較前一個(gè)交易周下降25.54%。從估值情況來看，SW通信行業(yè)PE（TTM）當(dāng)前為17.97倍，低于2016年至今的歷史均值35.76倍。
　　上個(gè)交易周通信板塊個(gè)股漲跌情況分化：133只個(gè)股中，14只個(gè)股上漲，119只個(gè)股下跌，上漲個(gè)股數(shù)占比10.53%。
　　投資建議：人工智能大模型帶來的算力升級，帶動(dòng)服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、光模塊等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；運(yùn)營商數(shù)字化業(yè)務(wù)及云服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為新的增長驅(qū)動(dòng)。中長期看，建議關(guān)注衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能算力產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字化應(yīng)用及5G建設(shè)的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦對行業(yè)造成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；5G建設(shè)發(fā)展不及預(yù)期；人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；數(shù)字化產(chǎn)業(yè)建設(shè)不及預(yù)期