>> 東方證券-軍工通信行業(yè)系列報告一：軍事通信，國防信息化的神經(jīng)網(wǎng)絡-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大?。?/td>
| 2280KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
王天一,羅楠,馮函 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
軍工通信是國防信息化的神經(jīng)網(wǎng)絡，是一體化聯(lián)合作戰(zhàn)的底層基礎構架與設施。軍工通信系統(tǒng)是軍事C4ISR系統(tǒng)的神經(jīng)中樞，承擔著命令交接、信息傳輸?shù)墓δ埽擒娛孪到y(tǒng)保持有效運作的基礎支撐。其中，無線通信成為戰(zhàn)時通信的主要手段，也是未來發(fā)展的主要方向。隨著戰(zhàn)爭形態(tài)正由機械化向信息化加速演變，構建聯(lián)合作戰(zhàn)體系成為世界軍事發(fā)展的主軸。我國推進中國特色軍事變革，加強“一體化聯(lián)合作戰(zhàn)”。軍事通信網(wǎng)絡是構建聯(lián)合作戰(zhàn)體系的基礎，其需求隨作戰(zhàn)模式升級，行業(yè)有望實現(xiàn)持續(xù)性發(fā)展。
軍事通信革命是深化軍事信息革命的第二階段，聯(lián)合作戰(zhàn)引領新一輪放量。為實現(xiàn)建軍百年奮斗目標，十四五以來我軍主戰(zhàn)裝備加速升級換代，裝備電子化、計算機化持續(xù)推進。但目前中國軍事通信能力建設與軍事強國尚有差距，尤其在核心組成部分無線通信裝備方面，與美軍相比仍存在代際差距。因此，未來我軍有望加速補齊軍用通信手段短板，實現(xiàn)兵力兵器和作戰(zhàn)系統(tǒng)平臺間的“系統(tǒng)集成”，實現(xiàn)“1+1>2”的作戰(zhàn)效果。反觀軍事通信強國美國，雖然已經(jīng)進入國防信息化建設的高級階段，但仍在軍事通信領域不斷加碼，2024財年美國C4I系統(tǒng)預算為145億美元，同比增長13%，再創(chuàng)新高。隨著我國國防信息化戰(zhàn)略的推進，新一輪以聯(lián)合作戰(zhàn)為核心理念的武器裝備升級需求正在開啟，軍事通信設備市場空間廣闊。
軍工通信行業(yè)壁壘高、細分市場眾多，參與者各有所長。軍用通信技術壁壘高，需持續(xù)跟進前瞻技術研發(fā)，參與者研發(fā)費用率高企。此外，出于穩(wěn)定性、可靠性、保障性等考慮，軍用無線通信設備一般均由原研制、定型廠家保障后續(xù)生產(chǎn)供應，合作關系牢固，客戶壁壘較高。軍用通信設備細分市場眾多，包括短波、超短波、寬帶、數(shù)據(jù)鏈、衛(wèi)星通信等，目前供應商以老牌供應商為主，專業(yè)化、垂直化分工明顯。
我國軍用通信朝著綜合化、無人化、寬頻段發(fā)展，同時俄烏戰(zhàn)場上“星鏈”的突出表現(xiàn)也為我國軍事通信發(fā)展帶來啟示，關注前沿領域的研發(fā)及列裝進展帶來的投資機會。①綜合通信終端：聯(lián)合作戰(zhàn)理念開啟融合通信需求，短期來看多模通信終端具有廣闊的應用前景，長期來看軟件無線電臺是理想解決方案。②無人作戰(zhàn)通信系統(tǒng)：有人/無人協(xié)同的基本前提。③軍用無線寬帶：未來5年全軍將迎來窄帶向寬帶信息化建設的快速發(fā)展，目前市場滲透率很低，軍用寬帶移動通信行業(yè)將加速增長。④低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在通信上速度快、全球覆蓋、發(fā)射成本低等方面的優(yōu)勢潛藏巨大軍事價值，美國及北約軍事衛(wèi)星承擔軍用通信近85%的通信量，我軍則不足5%，未來幾年隨著低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的加速建設，其軍事化應用也將持續(xù)深化。
投資建議與投資標的
隨著主戰(zhàn)裝備升級換代，我軍加速實現(xiàn)裝備電子化、計算機化，未來將加速補齊軍用通信手段短板，建議關注：軍用無線通信老牌供應商七一二(603712，未評級)、海格通信(002465，未評級)、烽火電子(000561，未評級)，軍用寬帶核心供應商上海瀚訊(300762，未評級)，軍工領域系統(tǒng)級供應商邦彥技術(688132，未評級)。
風險提示
新技術研發(fā)不及預期；軍用通信設備升級換代進度不及預期
|
|
