>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：盤(pán)整回調(diào)，預(yù)期回暖仍需觀望-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
1月2日，國(guó)債期貨集體收跌，30年期主力合約跌0.09%，10年期主力合約跌0.12%，5年期主力合約跌0.12%，2年期主力合約跌0.09%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.16。量?jī)r(jià)因子看多，會(huì)員席位因子看空，基本面因子看多。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為-0.24%，近60日累加收益為-0.03%，近120日累加收益為0.48%，近240日累加收益為2.49%。
市場(chǎng)方面，今日迎來(lái)A股2024年首個(gè)交易日，三大指數(shù)集體收跌，截至收盤(pán)，滬指跌0.43%，深成指跌1.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.87%，北證50漲2.08%，滬深兩市成交額7878億元。兩市超2800只個(gè)股上漲，北向資金全天凈賣(mài)出52.7億元。板塊題材上，煤炭、港口航運(yùn)、核電等板塊領(lǐng)漲；存儲(chǔ)芯片、BC電池等板塊飄綠。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.5860%，下跌16.00個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.7860%，下跌8.10個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.0780%，下跌87.10個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.3980%，下跌8.40個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.4500%，下跌8.00個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.70%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為3.28%，10年期活躍CTD券為230028.IB，IRR為2.26%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為2.96%，目前R007約2.1%。
貨幣市場(chǎng)方面，1月2日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交22億元，增加158.54%。其中，隔夜收于1.60%，較前一交易日上漲10bp，7天收于1.80%，較前一交易日上漲14bp；中期方面，14天收于1.80%，較前一交易日下跌25bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于1.85%，較前一交易日上漲185bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行0.48-3.73BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行3.64BP、3.73BP、0.48BP和1.53BP至2.25%、2.44%、2.56%和2.84%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y和3Y期分別下移0.86BP、1.66BP和0.62BP至2.45%、2.55%和2.73%；5Y期上行1.06BP至2.92%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
1月2日，央行今日開(kāi)展1370億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有7640億元7天期逆回購(gòu)和2420億元14天期逆回購(gòu)到期，累計(jì)到期額為10060億元。公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠8690億元。
據(jù)財(cái)新網(wǎng)，中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.8，前值50.7。財(cái)新智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，2023年12月制造業(yè)景氣度繼續(xù)改善，但當(dāng)前內(nèi)外部需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固，尤其是居民和企業(yè)預(yù)期偏弱，就業(yè)市場(chǎng)承壓。中央提出未來(lái)政策取向應(yīng)堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策。展望新的一年，財(cái)政政策和貨幣政策尚有空間，穩(wěn)就業(yè)政策力度還需進(jìn)一步加強(qiáng)，更加突出就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，緩解就業(yè)市場(chǎng)壓力，切實(shí)改善民生，培育市場(chǎng)主體長(zhǎng)久信心。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
1月2日，2024年首個(gè)交易日國(guó)債期貨高開(kāi)低走，大幅收跌。權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)同樣偏弱運(yùn)行反映市場(chǎng)整體預(yù)期回暖仍需時(shí)間，政策進(jìn)一步落地后發(fā)揮作用的預(yù)期短期難以?xún)冬F(xiàn)。因此“債?！毙星槿詫⒀永m(xù)，首個(gè)交易日回落傾向于多頭力量獲利了結(jié)，引起期債價(jià)格快速回落。從分機(jī)構(gòu)類(lèi)型凈持倉(cāng)走勢(shì)同樣反映多頭力量小幅回落，未出現(xiàn)顯著看空趨勢(shì)，短期盤(pán)整回落過(guò)后，多頭力量仍將發(fā)力驅(qū)動(dòng)期債價(jià)格上行。節(jié)后首周震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇，建議謹(jǐn)慎觀望。
跨期價(jià)差方面，03-06價(jià)差低位震蕩，節(jié)后多頭或延續(xù)基于寬貨幣政策釋放預(yù)期做多，跨期價(jià)差或進(jìn)一步收窄。IRR和基差反映期債價(jià)格強(qiáng)度仍偏高，節(jié)前轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)，為防預(yù)期快速切換引起回落，推薦正套配置。跨品種配置方面，節(jié)后首個(gè)交易日價(jià)格回落修復(fù)，收益率曲線走平。周度觀點(diǎn)短端多頭力量集中度較高，曲線結(jié)構(gòu)或?qū)⒆叨?，關(guān)注短端做多長(zhǎng)端做空的組合套利機(jī)會(huì)。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)上行看多，短期回落調(diào)整后多頭或仍將發(fā)力，但震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇，建議謹(jǐn)慎觀望。
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