>> 中信期貨-油氣及制品日報：中國下發(fā)2024年第二批原油非國營進口配額-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
大?。?/td>
| 437KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
桂晨曦,周晨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特03月合約75.9美元/桶，日漲跌幅-1.5%。國際油價沖高回落，最終收跌。地緣方面，周末胡塞武裝在紅海襲擊船只，伊朗驅(qū)逐艦進入紅海，原油一度攀升超2%。夜盤時間，美國制造業(yè)PMI不及預期，加上地緣情緒降溫，國際油價回落，最終收跌。
(二)原油要聞：【歐佩克+據(jù)稱計劃在2月初舉行網(wǎng)絡(luò)會議以評估石油市場狀況】【經(jīng)濟學家評美國制造業(yè)PMI：表現(xiàn)不盡如人意，訂單下滑加劇】【中國下發(fā)2024年第二批原油非國營進口配額】
(三)原油價格上行信號逐漸顯現(xiàn)：1）金融角度，12月美聯(lián)儲議息會議前后，美股連續(xù)第八周上漲，顯示金融情緒預期改善。2）供需角度，10-11月全球煉廠開工回落施壓原油加工需求。目前美國煉廠開工已恢復接近年內(nèi)高位，中國明年原油進口配額和成品油出口配額已逐漸下發(fā)。3）資金角度，今年最后一周仍有資金面偏緊壓力。上周基金凈多持倉降至十年低位，本周已開始小幅見底回升，元旦過后期現(xiàn)貨資金流動性或?qū)⒅饾u緩解。
(四)后期重點關(guān)注信號：1）也門胡塞武裝對紅海商船的襲擊事件，迫使多家航運巨頭改道繞行。蘇伊士運河流量約五分之一是原油和成品油輪，合計約900萬桶/日。該航線油輪多可采用繞行方式，目前對原油價格和實質(zhì)供應(yīng)影響有限，更多體現(xiàn)為對海運運費推升。如果波斯灣出口要塞霍爾木茲海峽發(fā)生阻塞，將實質(zhì)造成中東原油出口中斷，造成原油價格的短期大幅攀升。2）未來可能驅(qū)動原油價格上漲的信號:歐佩克產(chǎn)量和出口下降、美國產(chǎn)量下降出口增加庫存回落、中國原油進口配額發(fā)放和煉廠開工回升驅(qū)動原油采購增加、基金凈多持倉和總持倉開始回升、經(jīng)濟深度衰退預期落空、美聯(lián)儲開始降息、突發(fā)地緣事件等。
(五)原油價格展望：1）基準預期：需求弱穩(wěn)、供應(yīng)低位的和平情景下，油品庫存或延續(xù)下降。2023年70-100美元區(qū)間，2024年或上移至80-120美元區(qū)間。2）上行風險：在地緣沖突擴大、局部供應(yīng)中斷情形下，上邊界打開。3）下行風險：經(jīng)濟深度衰退、金融系統(tǒng)危機情形下，下邊界打開。
(六)風險提示：上行風險。①供應(yīng)端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應(yīng)中斷，可能額外推升油價上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟提前復蘇，需求高于預期將使去庫速度加快，推升估值上行斜率。下行風險。①如短期情緒推升油價大幅超漲，過度透支預期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價漲速過快推升通脹引發(fā)激進加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風險。
|
|
