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市場(chǎng)回顧：12月滬深300指數(shù)下跌1.86%，公用事業(yè)指數(shù)上漲0.33%，環(huán)保指數(shù)下跌3.88%，月相對(duì)收益率分別為2.19%和-2.01%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第3和第23名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌3.88%；電力板塊子板塊中，火電下跌0.72%；水電上漲2.76%，新能源發(fā)電上漲0.67%；水務(wù)板塊下跌0.26%；燃?xì)獍鍓K下跌2.51%。
　　重要事件：全國(guó)各地區(qū)煤電容量電價(jià)政策陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)務(wù)院新核準(zhǔn)4臺(tái)核電機(jī)組。12月以來(lái)，全國(guó)多個(gè)省份陸續(xù)發(fā)布煤電容量電價(jià)政策，明確2024-2025年煤電容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。其中，山東/重慶/山西/廣東/寧夏2024-2025年煤電容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)分別為每年每千瓦100元/165元/100元/100元/100元（含稅）。12月29日，經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議，決定核準(zhǔn)金七門(mén)核電項(xiàng)目1、2號(hào)機(jī)組與太平嶺核電二期工程3、4號(hào)機(jī)組，今年累計(jì)核準(zhǔn)10臺(tái)核電機(jī)組。
　　專題研究：2024年1月1日起，上海浦東新區(qū)自來(lái)水價(jià)格上漲20.2%-52.9%，上調(diào)至上海市屬自來(lái)水同一價(jià)格水平。2021年8月6日，國(guó)家發(fā)改委及住建部頒布《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》明確城鎮(zhèn)供水定價(jià)以“準(zhǔn)許成本+合理收益”為基準(zhǔn)，供水價(jià)格每3年可調(diào)。兩辦法頒布后，全國(guó)多地時(shí)隔多年首次上調(diào)城鎮(zhèn)供水價(jià)格，預(yù)期未來(lái)將有更多城市調(diào)整供水價(jià)格。
　　投資策略：公用事業(yè)：能源問(wèn)題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)屬性標(biāo)的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開(kāi)新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?；推薦穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性兼具的水電龍頭長(zhǎng)江電力。環(huán)保：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦草原生態(tài)修復(fù)、草種和牧草共同發(fā)展的蒙草生態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。