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摘要：
　　黑色：期現(xiàn)價(jià)格齊漲，實(shí)現(xiàn)新年開門紅
　　節(jié)后首日現(xiàn)貨市場情緒較好，期現(xiàn)正套陸續(xù)建倉，成材與爐料資源偏緊，近月價(jià)格得到支撐。目前鋼廠依然處于虧損階段，1月復(fù)產(chǎn)情況有待觀察，不過爐料補(bǔ)庫邏輯仍在持續(xù)。PSL落地3500億，與市場預(yù)期相比偏低，還要看后續(xù)投放情況，不過對于黑色板塊具有情緒催化意義，弱化了成材淡季需求壓力。新一輪強(qiáng)預(yù)期開啟，價(jià)格走勢預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。
　　具體來看，新年首日礦石期現(xiàn)貨價(jià)格齊上漲，港口現(xiàn)貨價(jià)格多上調(diào)20元/噸水平，現(xiàn)貨成交有所增加。進(jìn)入1月后市場對于前期檢修鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，疊加目前鋼廠偏低的礦石庫存水平，進(jìn)而對鋼企補(bǔ)庫礦石需求有較強(qiáng)預(yù)期。煤礦事故擾動(dòng)頻繁，市場反應(yīng)有所鈍化。年底部分煤礦有完成年度任務(wù)后的停產(chǎn)、減產(chǎn)行為，產(chǎn)量小幅下降，元旦后有供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期。需求端，鋼廠檢修增多，現(xiàn)實(shí)需求邊際走弱，焦炭首輪提降開啟，不過在復(fù)產(chǎn)背景下降幅預(yù)計(jì)有限，受宏觀情緒影響，昨日盤面偏強(qiáng)。鋼廠階段性提漲后，廢鋼到貨有所恢復(fù)。電爐日耗季節(jié)性回落。年底高爐鋼廠檢修增多，日耗同鐵水同步下滑。供增需減，廠庫增加。綜合來看，當(dāng)下雖然廢鋼基本面有所轉(zhuǎn)弱，但交易權(quán)重偏低，宏觀預(yù)期提振下廢鋼偏強(qiáng)震蕩為主。鐵合金方面，硅錳供需回落，錳礦基本反應(yīng)減產(chǎn)壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)下行空間不大。硅鐵成本有所松動(dòng)，青海地區(qū)合金廠生產(chǎn)恢復(fù)正常，硅鐵產(chǎn)量變化總體不大。需求端，宏觀預(yù)期持穩(wěn)，鋼廠后續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)，寶鋼鋼招定價(jià)7050元/噸，市場觀望后續(xù)主流鋼廠鋼招情況。動(dòng)力煤正值迎峰度冬旺季，日耗處于高位，中下游庫存均有所回落。節(jié)后詢貨有所增加，在成本支撐下，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，然氣溫逐步回升，旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱，港口庫存和電廠庫存依舊偏高，下游需求釋放有限，市場僵持博弈，煤價(jià)承壓震蕩。玻璃方面，宏觀預(yù)期改善，現(xiàn)貨基本面依舊健康，預(yù)計(jì)后續(xù)震蕩運(yùn)行。純堿供應(yīng)大于剛需，現(xiàn)貨邊際趨弱，盤面震蕩偏弱。
　　整體而言，宏觀導(dǎo)向是淡季邏輯主線提供向上驅(qū)動(dòng)，下方有冬儲(chǔ)和電爐成本支撐，加上中期鐵礦和雙焦供需緊平衡基本面不改，盤面易漲難跌。后續(xù)關(guān)注成材累庫進(jìn)度和宏觀政策。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度超預(yù)期，鋼材需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)） 
　　中線展望：震蕩