>> 興業(yè)證券-國債期貨雙周策略：基差小幅修復，關(guān)注正套策略-240103
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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| 1103KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,徐琳 |
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投資要點
2023年12月15日-2024年1月2日，利率曲線整體牛陡，期債先漲后跌，整體上漲，TL表現(xiàn)較為亮眼。近期債市表現(xiàn)較好，主要是受資金面寬松和市場樂觀預期影響。這一時期，國債期貨各品種主力合約基差小幅走闊，但整體仍處于較低水平，跨期價差也維持在較低位置。
國債期貨策略而言，綜合考慮資金面、政策導向和基本面走勢等各種因素，我們認為短期內(nèi)以下幾個策略是較為合適的：
1）央行維持寬貨幣環(huán)境的概率較高，債市利空有限，期債由于基差偏低的問題，性價比低于現(xiàn)券。對于有空頭套保需求的投資者來說，當前期債基差偏低提供了成本較低的套保時點。
2）當前期債各品種合約基差明顯偏低，各品種2403合約的IRR已高于同業(yè)存單收益率，建議關(guān)注2403合約的正套策略機會。
風險提示：央行貨幣政策超預期、房地產(chǎn)政策超預期、財政支出力度超預期
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