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投資要點(diǎn)
　　我們認(rèn)為，結(jié)合本期高頻數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　　第一，商品房銷(xiāo)售繼續(xù)回升，土地成交面積小幅回落，前期政策寬松效力或仍在延續(xù)。本期全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積繼續(xù)回升，其中二、三線城市商品房成交面積上行幅度相對(duì)較大，且絕對(duì)值均超過(guò)去年同期水平；此外16城二手房成交面積亦呈現(xiàn)波動(dòng)上行態(tài)勢(shì)。但本期百城土地成交面積和溢價(jià)率均有所回落，商品房市場(chǎng)回暖向土地市場(chǎng)回暖的傳導(dǎo)仍未完成。近期央行貨幣政策委員會(huì)四季度例會(huì)重點(diǎn)關(guān)注房企融資，強(qiáng)調(diào)不同所有制企業(yè)合理融資需求“一視同仁”。從目前商品房銷(xiāo)售狀況來(lái)看，前期政策寬松的效力仍在延續(xù)，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)寬松政策進(jìn)一步加碼的力度及其效力的可持續(xù)性。
　　第二，開(kāi)工率指標(biāo)普遍出現(xiàn)季節(jié)性回落，但從發(fā)電耗煤量來(lái)看工業(yè)生產(chǎn)仍處于偏強(qiáng)水準(zhǔn)。受冬季氣溫較低、臨近跨年等季節(jié)性因素的影響，本期除滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工率小幅回升外，大部分開(kāi)工率指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的邊際回落，但絕對(duì)水平基本均與往年同期水平相當(dāng)。但本期沿海8省發(fā)電耗煤量仍出現(xiàn)明顯環(huán)比回升，目前處于季節(jié)性偏強(qiáng)水準(zhǔn)，與2020年同期水平基本相當(dāng)，或指向當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)狀況表現(xiàn)不錯(cuò)。
　　第三，從汽車(chē)和電影來(lái)看居民消費(fèi)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，關(guān)注元旦假期旅游出行狀況。12月第三周總體狹義乘用車(chē)市場(chǎng)批發(fā)同比去年回升24%，零售同比去年上行11%，汽車(chē)消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)維持。年末電影上映量有所回升，票房和觀影人次均表現(xiàn)不錯(cuò)，電影消費(fèi)亦延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。本周末為元旦小長(zhǎng)假，后續(xù)可通過(guò)關(guān)注元旦假期旅游出行狀況，進(jìn)一步觀察居民消費(fèi)狀況的邊際變化。
　　本期國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本期股債普漲，商品普跌。
　　終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：商品房銷(xiāo)售邊際好轉(zhuǎn)；2）建筑施工：仍處淡季；3）消費(fèi)：汽車(chē)消費(fèi)維持強(qiáng)勢(shì)，電影消費(fèi)邊際回升；4）出口：CCFI指數(shù)繼續(xù)上行；5）信貸：票貼利率下行。
　　工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：開(kāi)工率季節(jié)性下行；2）人員流動(dòng)：遷徙規(guī)模上行。
　　大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：整體下跌；2）鋼鐵：鐵礦石價(jià)格上漲；3）有色：鋁、鋅、銅價(jià)格上漲；4）原油：價(jià)格下跌；5）化工：大部分價(jià)格下跌；6）水泥：價(jià)格回升；7）玻璃：純堿價(jià)格大幅下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價(jià)格回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：央行貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)政策超預(yù)期、財(cái)政支出力度超預(yù)期