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針對(duì)本期（12.18-12.24）機(jī)構(gòu)行為及理財(cái)數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　　第一，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈賣出較多長(zhǎng)久期資產(chǎn)，但同時(shí)買入部分短久期利率債，或指向當(dāng)前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)有一定調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的意愿。本期農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)大量?jī)糍u出7-10Y期限以及10Y及以上期限國(guó)債與政金債，但同時(shí)又凈買入部分1Y及以下政金債及國(guó)債。除了獲利止盈之外，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可能也存在一定的調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)以提高持倉(cāng)流動(dòng)性的需求。
　　第二，保險(xiǎn)明顯加強(qiáng)超長(zhǎng)債的配置力度，或存在搶跑情況，建議關(guān)注后續(xù)保險(xiǎn)超長(zhǎng)債配置情況。本期保險(xiǎn)公司配置力度大幅增加，凈買入期限指數(shù)也大幅上升。從保險(xiǎn)凈買入超長(zhǎng)債的季節(jié)性趨勢(shì)來(lái)看：1）當(dāng)前基本面與政策面并無(wú)明顯利空超長(zhǎng)債的因素，保險(xiǎn)配置意愿增強(qiáng)；2）保險(xiǎn)年末或需增持一定的超長(zhǎng)債規(guī)模以滿足償付能力層面的監(jiān)管要求。建議持續(xù)關(guān)注保險(xiǎn)超長(zhǎng)債凈買入行為的邊際變化，以及其對(duì)超長(zhǎng)債走勢(shì)的影響。
　　第三，基金情緒仍然積極，但其現(xiàn)券凈買入規(guī)模小幅回落。本期基金交易情緒仍較為高漲，并通過(guò)賣出短久期資產(chǎn)同時(shí)增配中久期資產(chǎn)的方式做多債市。久期方面，利率債基金久期與信用債基金久期均有所上升，分別上升至2.63年與1.52年?，F(xiàn)券凈買入方面，基金大幅凈賣出短期限政金債，并凈買入較多中短期限政金債，或以達(dá)到調(diào)節(jié)持倉(cāng)期限結(jié)構(gòu)的目的。
　　第四，大行及政策行資金凈融出規(guī)模明顯增加，或指向央行寬松對(duì)沖下銀行間資金面偏緊狀況明顯緩解，資金面跨年壓力相對(duì)可控。本期大行及政策行資金凈融出規(guī)模增加規(guī)模較大，帶動(dòng)銀行體系凈融出規(guī)模明顯回升。目前銀行間資金利率已有明顯回落，資金平穩(wěn)跨年可能壓力不大。
　　機(jī)構(gòu)行為及理財(cái)數(shù)據(jù)概覽：
　　基金久期：利率債基久期與分歧度均上升。
　　回購(gòu)成交：大行凈融出規(guī)模處年內(nèi)偏高水平。
　　現(xiàn)券交易：貨基大規(guī)模加倉(cāng)同業(yè)存單。
　　理財(cái)規(guī)模：理財(cái)存續(xù)規(guī)?？s減約740億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金融監(jiān)管超預(yù)期，資金面波動(dòng)超預(yù)期，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在滯后性