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本周觀點
　　上周，受紅海局勢惡化影響，年末銅價保持反彈。后期來看，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向宏觀局勢，銅本身的現(xiàn)貨市場周內(nèi)并不支持銅價上行，預計銅價短時依然維持箱體運行；
　　紅海局勢升級以來，地中海航運、馬士基等全球多家航運巨頭宣布避開紅海航線。據(jù)悉，目前這些暫停紅海航運服務(wù)的集裝箱運力合計占全球集裝箱船船隊總運力的74%。越來越多的船舶被迫繞行非洲南端的好望角，改道的商船將面臨航行成本增加、航運天數(shù)增多、交貨時間推遲等困境。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)好望角轉(zhuǎn)運將使航運時間延長7天至15天，且航行成本將上升約30%。
　　紅海航運受阻也將對大宗商品貿(mào)易產(chǎn)生影響——2023年上半年通過紅海航線的石油運輸總量約占海運貿(mào)易石油總量的12%，液化天然氣運輸量占全球液化天然氣貿(mào)易的8%。因此，紅海航運受阻或?qū)H油價和天然氣價格造成沖擊。后期如果局勢加劇，航運業(yè)將進一步受干擾，那么國際供應(yīng)鏈也會受到?jīng)_擊，推動包括原油以及銅等大宗商品價格持續(xù)走高，而增加的成本也最終會轉(zhuǎn)嫁到終端消費。由于銅本身的金融屬性存在，銅受到推升的幅度預計會高于其他基本金屬。但是，由于銅基本面暫時并不支持銅價上行，加上近期美元走勢相對強勢，故短時銅價將被抑制在69000元一線高位運行。
　　現(xiàn)貨市場，本周初來看，市場現(xiàn)貨升水日內(nèi)雖有下滑，但主因部分進口貨源到港沖擊市場，包括智利及日本韓國等品牌調(diào)價積極，但國產(chǎn)貨源挺價意愿明顯，兩極分化強烈，下游企業(yè)逢低吸收，一旦進口貨源被消化后，現(xiàn)貨升水依然將被快速抬升，從節(jié)后1-2月差來看，小c被迅速拉升至b130元/噸左右，也印證市場整體貨源依然有限。本周價格依然偏震蕩，由此市場更多關(guān)注月差變動對現(xiàn)貨升水帶來的影響。從月度平衡來看，1-2雖繼續(xù)維持back水平，但考慮資金成本及拉升空間、春節(jié)因素等，1-2可操作盈利空間一般，等待更好時機。部分激進者可考慮2403以后的合約次月基差操作。